Indicador de sentimiento económico ZEW: qué esperan los analistas financieros para Alemania

Qué mide el ZEW

Analistas y economistas de bancos, aseguradoras y empresas responden si esperan que la economía alemana mejore, se mantenga igual o se deteriore en los próximos seis meses. El indicador de sentimiento es la diferencia entre el porcentaje de optimistas y el de pesimistas, así que puede ser negativo. Una pregunta aparte recoge su valoración de la situación actual, e índices similares cubren la zona euro.

Como los encuestados son profesionales financieros, el ZEW refleja en parte las propias condiciones de mercado: la subida de la bolsa y la caída de los rendimientos de los bonos pueden elevar las expectativas. Eso lo hace más rápido en girar que las encuestas a empresas, y a veces más ruidoso.

Cómo lo leen los traders

• Expectativas: la cifra principal, vigilada por los puntos de inflexión del ciclo europeo.
• Situación actual: un contraste para ver si las expectativas van por delante de las condiciones reales.
• La brecha entre ambas: una diferencia grande entre expectativas que mejoran y una situación actual débil se ha leído como señal de una recuperación anticipada.
• La comparación con el Ifo, que se publica después y encuesta a empresas en lugar de a analistas.

Por qué reaccionan los futuros

Una sorpresa en el sentimiento alemán desplaza las expectativas de crecimiento de la zona euro y, de forma marginal, las expectativas sobre la política del BCE. El 6E reacciona por el canal de tipos relativos y por los flujos hacia activos europeos; los futuros alemanes de bolsa y de bonos reaccionan directamente. Que la encuesta llegue temprano en el mes le da peso cuando hay pocos otros datos europeos.

Flujo de órdenes a las 11:05 hora de Fráncfort

La publicación cae en la mañana avanzada europea, que es la sesión nocturna estadounidense. El 6E y los futuros europeos se negocian con participación europea; el ZEW suele producir una única barra con un estallido de volumen agresivo y poca continuación. Conviene fijarse en el minuto de publicación, 11:05 y no una hora en punto: una barra de las 11:00 que se mueve no es el ZEW.

Como la encuesta refleja el sentimiento de mercado, una reacción fuerte es más probable cuando el ZEW confirma un movimiento ya en curso en los activos europeos que cuando lo contradice.

En Senzoukria

Las filas del ZEW aparecen en el calendario de Noticias bajo EU. Las filas que nombran el ZEW se describen como «German business survey — EUR/bunds driver.» (encuesta empresarial alemana, motor del euro y de los bunds). El detalle del evento convierte la hora de publicación a Chicago y a UTC, algo que importa en una publicación programada en un minuto inusual.

En el gráfico, la opción «Resaltar horas de publicaciones macro» colorea la etiqueta del eje de tiempo que lleva la publicación, de modo que un evento de las 11:05 no se confunde con una barra de hora en punto en un gráfico del 6E.