Audition du président de la Fed devant le Congrès : le rapport semestriel de politique monétaire

Ce qui se passe pendant les auditions

Le rapport de politique monétaire passe en revue l'économie, les conditions financières et les décisions prises depuis le rapport précédent. Le président de la Fed lit ensuite une déclaration préparée, puis répond aux questions des membres de chaque commission. Les deux auditions couvrent en général le même terrain, mais la seconde peut apporter des questions nouvelles, une fois que les marchés ont digéré la première.

Contrairement à la conférence de presse qui suit une réunion du FOMC, ces auditions ne sont pas liées à une décision de politique monétaire. Leur poids vient du calendrier : elles tombent souvent entre deux réunions, quand le marché cherche le moindre signe sur la façon dont le Comité lit les dernières données.

Ce qui fait bouger les marchés pendant une audition

• La déclaration préparée : sa description de l'inflation, du marché du travail et des perspectives de politique monétaire est décortiquée dès qu'elle est disponible.
• Les réponses sur le calendrier des prochains mouvements, qui peuvent confirmer ou contredire ce que valorisent les futures sur fed funds et sur SOFR.
• Les commentaires sur le bilan, la réglementation bancaire ou la stabilité financière.
• Les questions politiques comptent en général moins pour les futures, sauf si elles touchent à l'indépendance de la Fed ou à une politique budgétaire aux conséquences de marché.
• Les écarts entre les réponses du premier et du second jour, qui peuvent rouvrir une question que le marché croyait tranchée.

L'order flow sur un événement de plusieurs heures

Une audition n'a pas de seconde de déclenchement, sauf la mise en ligne du texte préparé. Autour de ce moment, le carnet peut s'amincir comme sur une publication statistique. Ensuite, la liquidité revient en général plus près de la normale pendant les questions, avec des rafales d'échanges agressifs quand une réponse touche à la trajectoire des taux. Sur le footprint, ces rafales apparaissent comme des barres isolées au volume bien plus élevé et au delta d'un seul côté, dans une séance par ailleurs ordinaire.

Comme l'audition chevauche les heures régulières, le profil de volume de la séance absorbe l'événement entier. Lire l'acceptation est plus utile que lire un pic isolé : le prix construit-il du volume aux niveaux atteints après une réponse clé, ou revient-il dans la value area d'avant l'audition ? Le delta cumulé sur la fenêtre de l'audition montre si l'agression est restée d'un seul côté ou si elle a alterné.

Dans Senzoukria

Les lignes d'audition peuvent apparaître dans le calendrier du terminal d'actualités ; quand le nom de la ligne contient testimony ou le nom du président, le calendrier la décrit comme un commentaire de politique monétaire ou un discours de président de banque centrale. Le détail de l'événement affiche l'heure de Chicago.

L'étiquette FED du fil d'actualités et le préréglage ZN / ZB filtrent les titres consacrés à la Réserve fédérale ; le fil est différé d'environ 15 minutes, ce qui en fait une trace de ce qui a été dit plutôt qu'un flux en direct. L'indicateur Session Volume Pace compare le volume cumulé de la séance au même point des séances précédentes, ce qui montre si l'audition attire une participation inhabituelle.