Confiance des consommateurs de l'université du Michigan et anticipations d'inflation

Ce que mesure l'enquête

L'enquête interroge les ménages sur leurs finances personnelles, la conjoncture et les conditions d'achat, aujourd'hui et à l'avenir. Les réponses sont combinées dans l'indice de confiance et ses deux composantes, les conditions actuelles et les anticipations. La lecture préliminaire utilise les entretiens collectés dans la première partie du mois ; la lecture définitive ajoute les autres, et les deux peuvent diverger.

Les ménages sont aussi interrogés sur la hausse des prix qu'ils attendent pour l'année à venir et pour les cinq à dix prochaines années. Ces réponses forment les séries d'anticipations d'inflation citées dans les titres.

Pourquoi les anticipations d'inflation peuvent compter plus que la confiance

• Les banques centrales cherchent à garder les anticipations de long terme ancrées ; une hausse de la mesure à cinq-dix ans se lit comme un risque que l'inflation s'auto-entretienne.
• La mesure à un an réagit vite aux prix de l'essence et aux titres de presse, elle est donc bruitée ; la mesure de long terme bouge moins et attire davantage l'attention quand elle bouge.
• Comme la lecture préliminaire et la définitive peuvent différer, une révision dans la publication définitive est en soi une information.
• Les anticipations d'enquête sont comparées aux mesures de marché, comme l'inflation d'équilibre tirée des titres du Trésor indexés sur l'inflation.

Pourquoi les futures réagissent

La confiance est un indicateur qualitatif : son lien mois par mois avec les dépenses effectives est ténu. L'indice global fait surtout bouger les futures sur indices quand il confirme ou contredit un récit que le marché tient déjà sur le consommateur. Les anticipations d'inflation alimentent la trajectoire attendue de politique monétaire : une surprise de ce côté peut donc faire bouger les futures sur Treasuries et, par les taux, les futures sur indices et de devises. La réaction est en général plus faible que sur des données dures comme le CPI ou les payrolls.

L'order flow un matin d'enquête

La lecture définitive paraît à 10 h 00 ET, trente minutes après le début de la séance régulière. Le carnet est plus épais qu'en pré-marché, et le retrait avant publication est souvent limité. Quand la publication fait bouger les futures, cela se traduit fréquemment par une seule barre de footprint marquée, suivie d'échanges normaux des deux côtés. Un mouvement qui s'efface en quelques barres dit que le marché n'a pas jugé l'enquête décisive.

Les semaines où d'autres données ont déjà donné le ton, l'enquête peut passer presque inaperçue ; les semaines calmes, elle peut mener l'enchère de fin de matinée. Le contraste se voit dans Relative Volume : une barre de 9 h 00 CT à plusieurs fois la moyenne récente est une réaction, une barre proche de la moyenne n'en est pas une.

Dans Senzoukria

Dans le calendrier économique, les lignes dont le nom contient consumer sentiment sont décrites par « Consumer mood — leads spending. », et celles qui nomment inflation expectations par « Inflation reading — rate-path driver. ». Les publications préliminaire et définitive sont deux lignes distinctes, chacune avec sa prévision et sa valeur précédente.

La fiche du Mode quant de la ligne de confiance la classe dans la famille Survey. Sur le chart, l'overlay « Événements macro » ne marque la publication que pour les événements classés moyen ou fort par la source du calendrier.