CPI et PPI chinois : l'inflation publiée par le NBS et son effet sur les futures

Ce que mesurent les deux indices

Le CPI mesure les prix payés par les ménages chinois ; l'alimentation, et le porc en particulier, a historiquement provoqué de fortes variations, d'où la publication d'une mesure sous-jacente hors alimentation et énergie. Le PPI mesure les prix perçus par les producteurs industriels à la sortie d'usine et reste étroitement lié aux prix des matières premières et à la demande industrielle.

Pour les marchés hors de Chine, le PPI est souvent le plus parlant des deux : une déflation persistante des prix à la production signale une demande intérieure faible ou des surcapacités, et elle pèse aussi sur les prix des biens que la Chine exporte.

Pourquoi les traders de futures du monde entier le suivent

• Cuivre : la Chine est le premier consommateur de cuivre raffiné, si bien que les signes d'une demande industrielle plus forte ou plus faible se répercutent sur le HG.
• Dollar australien : les exportations australiennes sont très exposées à la demande chinoise de matières premières, et le 6A réagit souvent aux statistiques chinoises.
• Pétrole brut : la demande chinoise représente une grande part de la croissance de la demande mondiale de pétrole.
• Anticipations de politique économique : une inflation faible renforce les arguments en faveur de mesures de relance en Chine, que les marchés intègrent dans les matières premières et les actifs asiatiques.
• Les futures sur indices américains réagissent surtout quand les données changent le récit sur la croissance mondiale.

L'order flow pendant la soirée américaine

9 h 30 à Pékin correspond à 21 h 30 ET la veille pendant l'heure d'été américaine, et à 20 h 30 ET en hiver. Les carnets des futures américains sur indices et sur matières premières sont minces à cette heure-là. Une surprise se voit sur les footprints du HG ou du 6A comme une rafale de volume et un déplacement de quelques niveaux ; la suite attend souvent l'arrivée des intervenants européens, plusieurs heures plus tard.

Pour ES et NQ, un mouvement à cette heure relève plus souvent du bruit que d'une réaction, sauf si les données sont extrêmes. Comparer HG, 6A et ES à la minute de la publication permet de séparer une réaction propre à la Chine d'une réaction plus large.

Dans Senzoukria

Les publications chinoises apparaissent dans le calendrier du terminal d'actualités sous CN, désactivé par défaut : activez-le dans le filtre Pays. La fiche du Mode quant ne liste volontairement aucun contrat pour les publications chinoises et indique qu'aucun contrat listé ne couvre cette économie, plutôt que de leur attribuer les futures sur indices américains.

Le fil d'actualités dispose d'une étiquette CHINA, et le préréglage cuivre HG combine les étiquettes METALS, CHINA et MACRO, ce qui filtre les titres sur ce qui concerne le cuivre.