中国 CPI 与 PPI：国家统计局通胀数据及其对期货的影响

两项指数衡量什么

CPI 衡量中国居民支付的价格；食品，尤其是猪肉，历来会引起大幅波动，这也是为什么还会发布一项剔除食品和能源的核心指标。PPI 衡量工业生产者在出厂环节收到的价格，与大宗商品价格和工业需求密切相关。

对中国以外的市场而言，PPI 往往是两者中更能说明问题的一个：生产者价格的持续通缩意味着国内需求疲弱或产能过剩，它还会影响中国出口商品的价格。

全球期货交易者为何关注它

• 铜：中国是精炼铜的最大消费国，因此工业需求走强或走弱的迹象都会传导到 HG。
• 澳元：澳大利亚的出口高度依赖中国对大宗商品的需求，因此 6A 经常对中国数据作出反应。
• 原油：中国需求在全球石油需求增长中占很大比重。
• 政策预期：疲弱的通胀会强化中国推出刺激政策的理由，市场会在各类大宗商品和亚洲资产中为此定价。
• 美国指数期货主要在数据改变全球增长叙事时才会作出反应。

美国晚间的订单流

在美国夏令时期间，北京时间 09:30 是美东时间前一天晚上 21:30；在美国冬令时期间，则是美东时间 20:30。此时美国指数和大宗商品期货的订单簿都很稀薄。意外会在 HG 或 6A 的足迹图上表现为一阵成交量爆发和几个价位的移动；后续行情往往要等到几个小时后欧洲参与者入场。

对 ES 和 NQ 来说，除非数据极端，这个时段的波动更多是噪声而不是反应。在公布那一分钟对比 HG、6A 和 ES，可以把中国特有的反应与更广泛的反应区分开来。

在 Senzoukria 中

中国的数据在资讯终端经济日历的 CN 之下，该国家默认关闭；请在“国家”筛选中启用它。量化模式卡片刻意不为中国数据列出任何合约，并说明没有已列出的合约覆盖该经济体，而不是把美国指数期货归到它们名下。

快讯有一个 CHINA 标签，而 HG 铜的预设组合了 METALS、CHINA 和 MACRO 三个标签，把标题筛选为与铜相关的内容。