Décision de politique monétaire de la Banque du Japon : une annonce sans heure fixe

Ce qu'annonce la Banque du Japon

À la fin de chaque réunion de deux jours, la Banque publie un communiqué de politique monétaire avec la décision sur son taux directeur à court terme et toute modification de ses autres opérations, comme ses achats d'obligations. Le gouverneur tient ensuite une conférence de presse plus tard dans l'après-midi, heure de Tokyo.

Quatre fois par an, la réunion produit aussi l'Outlook for Economic Activity and Prices. La Banque précise que la partie « The Bank's View » de ce rapport est publiée immédiatement après les réunions concernées, et le texte intégral à 14 h 00 le jour ouvré suivant.

Pourquoi l'absence d'horaire compte

• Il n'y a pas de seconde vers laquelle décompter. Le communiqué sort quand le Board conclut, et la minute exacte n'est connue qu'au moment où elle arrive.
• Les fournisseurs de liquidité ne peuvent pas se retirer à un instant connu ; le carnet a tendance à rester prudent pendant toute la fenêtre où la publication est possible.
• Le premier chiffre arrive souvent comme un balayage soudain dans un carnet mince depuis un moment, plutôt qu'après un retrait net et chronométré.
• La teneur d'une décision peut aussi filtrer dans la presse avant la réunion, et le marché l'intègre alors à l'avance.

Pourquoi les futures réagissent

Le yen réagit à l'écart entre taux japonais et taux étrangers : un changement de la trajectoire de politique monétaire de la Banque du Japon fait bouger directement le 6J. Les futures sur actions japonaises réagissent par le canal de la devise et des taux domestiques. Comme le yen a parfois servi de devise de financement pour des positions prises ailleurs, un fort mouvement du yen peut se propager à d'autres marchés, y compris aux futures sur indices américains en séance de nuit. Le sens et l'ampleur dépendent de l'écart entre la décision et les attentes.

L'order flow pendant la soirée américaine

La journée ouvrée de Tokyo tombe pendant la soirée et la nuit américaines. À ce moment-là, 6J et ES se traitent sur Globex avec une participation bien plus faible que pendant la journée américaine. Sur la heatmap, le carnet du 6J autour de la fenêtre attendue est souvent visiblement clairsemé, et la publication apparaît comme un balayage de plusieurs niveaux d'un coup. Le footprint des barres suivantes indique si le mouvement se poursuit sur une agression soutenue ou cale à mesure que le carnet se regarnit.

Comme la liquidité s'améliore avec l'arrivée de l'Europe puis des États-Unis, la réaction de nuit est souvent testée à nouveau à l'ouverture de Londres et pendant la matinée américaine. Un niveau établi par un balayage dans un carnet de nuit mince est une référence, pas la preuve d'un consensus.

Dans Senzoukria

Les lignes de la Banque du Japon apparaissent dans le calendrier du terminal d'actualités sous JP, désactivé par défaut : activez-le dans le filtre Pays. Les lignes qui nomment la BoJ ou la Bank of Japan sont décrites par « BoJ policy — JPY + JGB driver. » (politique de la BoJ, moteur du yen et des JGB). L'heure affichée pour une ligne est celle de la source du calendrier ; comme la Banque n'en publie pas, traitez-la comme une fenêtre approximative.

L'horloge de la séance de Tokyo, dans le bandeau supérieur, indique quand le marché cash japonais est ouvert. Sur une source Rithmic, Databento ou bridge, la heatmap du 6J montre directement le carnet de nuit mince, et la cadence de transactions de son HUD indique s'il se traite quoi que ce soit.