Dot plot du FOMC et Summary of Economic Projections (SEP)
À quatre réunions du FOMC par an, en mars, juin, septembre et décembre, la Réserve fédérale publie son Summary of Economic Projections en même temps que le communiqué de 14 h 00 ET. Il contient les projections de chaque participant pour la croissance, le chômage et l'inflation, ainsi que le dot plot de la trajectoire de taux qu'il juge appropriée, que les futures comparent à la trajectoire déjà valorisée par les futures sur fed funds et sur SOFR.
Senzoukria · Événements économiques · Mis à jour en septembre 2026
En bref
- Publié par
- Réserve fédérale, avec le communiqué du FOMC
- Réunions
- Mars, juin, septembre et décembre
- Heure habituelle
- 14 h 00 ET (13 h 00 heure de Chicago), avec le communiqué
- Projections
- Croissance du PIB réel, taux de chômage, inflation PCE et PCE sous-jacent, taux des fed funds
- Participants
- Tous les membres du Board et les présidents des Reserve Banks, votants ou non
Ce que montrent le SEP et les dots
Chaque participant remet des projections pour l'année en cours, les années suivantes et le long terme, en supposant la politique monétaire qu'il juge appropriée. Les tableaux du SEP donnent la médiane, la tendance centrale et l'intervalle pour chaque variable. Le dot plot montre, de façon anonyme, l'opinion de chaque participant sur le niveau approprié du taux des fed funds à la fin de chaque année et à long terme.
Les dots sont des opinions individuelles, pas une décision du Comité ni un engagement. Ils changent quand les données changent, et un dot plot publié à un trimestre a souvent été révisé fortement au trimestre suivant.
Comment le marché lit les dots
| Élément | Ce qu'il montre | Comparé à |
|---|---|---|
| Dot médian de l'année en cours | La vision centrale du taux de fin d'année | La trajectoire valorisée par les futures sur fed funds et sur SOFR |
| Dots médians des années suivantes | Le rythme attendu d'assouplissement ou de resserrement | La forme de la courbe des futures SOFR |
| Dot de long terme | L'estimation du taux neutre par les participants | Les taux longs et la valorisation de ZB et ZN |
| Dispersion des dots | L'ampleur du désaccord entre participants | L'incertitude sur la trajectoire |
| Projections d'inflation et de chômage | Le récit économique derrière les dots | Les dernières données et les prévisions de consensus |
Pourquoi les futures réagissent
Les futures sur taux valorisent une trajectoire attendue de politique monétaire. Quand les dots médians impliquent une trajectoire au-dessus ou en dessous de cette valorisation, les futures sur Treasuries et sur SOFR peuvent se réévaluer, et la réaction se propage au dollar, aux futures de devises cotés en dollars, à l'or et aux futures sur indices. Un déplacement modeste d'un dot médian peut compter s'il change le nombre de mouvements implicites sur une année. Les dots se lisent toutefois avec le communiqué et la conférence de presse : la façon dont le président les présente peut amplifier ou atténuer la première réaction.
L'order flow un jour de SEP
Tout arrive à 14 h 00 ET : décision, communiqué, projections et dots. La première réaction se comprime dans les mêmes secondes, et les lecteurs des dots sont en général un peu plus lents que les lecteurs de la décision de taux. Sur le footprint, cela peut ressembler à une première rafale sur la décision, puis à une seconde vague dans les minutes suivantes, une fois les projections digérées.
Les futures sur taux réagissent souvent plus aux dots que les futures sur indices, du moins d'abord. Suivre ZN ou les futures SOFR à côté de l'ES aide à distinguer une réévaluation des taux d'un changement de sentiment sur les actions. La conférence de presse de 14 h 30 revient ensuite fréquemment sur les dots, ce qui peut prolonger ou inverser le premier mouvement.
Dans Senzoukria
- Calendrier économique : les projections peuvent figurer sur leur propre ligne à la même heure que le communiqué ; le détail de l'événement affiche 13 h 00 heure de Chicago.
- Le bandeau de la semaine à venir compte les événements à fort impact de chaque jour : une semaine de réunion avec SEP se repère à sa charge d'événements Fed en milieu de semaine.
- Panneaux du chart : ZN et ES dans deux panneaux de l'espace de travail, chacun avec l'overlay « Événements macro », montrent les deux réactions côte à côte sur une même échelle de temps.
- Brief de séance : le résumé IA du terminal d'actualités peut reprendre le calendrier et les titres autour de la réunion avec le moteur que vous avez configuré ; il dit ce qui s'est passé, pas ce qui va se passer.
Pages liées
- Décision de taux du FOMC
- Conférence de presse du FOMC
- Espace footprint
- Structure par terme
- Brief de séance (IA)
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- Décision de taux de la BCE
- Sentiment économique ZEW
Sources
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Questions fréquentes
- Le dot plot est-il une prévision de la politique de la Fed ?
- C'est un ensemble d'opinions individuelles sur la politique appropriée, chacune sous les projections économiques de son auteur. Ce n'est pas une décision du Comité, et les dot plots passés ont souvent été révisés fortement quand les conditions ont changé.
- À quelles réunions le dot plot est-il publié ?
- Avec le Summary of Economic Projections, à quatre réunions par an : mars, juin, septembre et décembre, diffusé avec le communiqué de 14 h 00 heure de l'Est.