Dot plot del FOMC e Summary of Economic Projections (SEP)

Che cosa mostrano il SEP e i dot

Ogni partecipante presenta proiezioni per l'anno in corso, per gli anni successivi e per il lungo periodo, ipotizzando la politica monetaria che ritiene appropriata. Le tabelle del SEP riportano la mediana, la tendenza centrale e l'intervallo di ciascuna variabile. Il dot plot mostra, in forma anonima, l'idea di ogni partecipante sul tasso sui federal funds appropriato alla fine di ciascun anno e nel lungo periodo.

I dot sono opinioni individuali, non una decisione del Comitato né un impegno. Cambiano quando cambiano i dati, e un dot plot pubblicato in un trimestre è spesso già stato rivisto in modo sostanziale in quello successivo.

Come il mercato legge i dot

Perché i futures reagiscono

I futures sui tassi prezzano un percorso atteso di politica monetaria. Quando i dot mediani implicano un percorso sopra o sotto quel prezzo, i futures sui Treasury e sui SOFR possono riprezzarsi, e la reazione si trasmette al dollaro, ai futures valutari quotati in dollari, all'oro e ai futures sugli indici. Uno spostamento minimo di un dot mediano può contare, se cambia il numero di mosse implicite per un anno. I dot vanno però letti insieme al comunicato e alla conferenza stampa; il modo in cui il presidente li inquadra può amplificare o smorzare la prima reazione.

Order flow in una giornata di SEP

Tutto arriva alle 14:00 ET: decisione, comunicato, proiezioni e dot. La prima reazione è compressa negli stessi secondi, e chi legge i dot è tipicamente un po' più lento di chi legge la decisione sui tassi. Sul footprint questo può apparire come una prima raffica sulla decisione, poi una seconda ondata nei minuti successivi, quando le proiezioni sono state digerite.

I futures sui tassi reagiscono spesso ai dot più di quanto facciano i futures sugli indici, almeno all'inizio. Osservare ZN o i futures sui SOFR accanto a ES aiuta a distinguere un riprezzamento dei tassi da un cambio di sentiment azionario. La conferenza stampa delle 14:30 torna poi frequentemente sui dot, e può prolungare o invertire il primo movimento.

In Senzoukria

• Calendario economico: le proiezioni possono essere elencate in una riga propria allo stesso orario del comunicato; il dettaglio dell'evento mostra le 13:00 ora di Chicago.
• La fascia della settimana che viene conta gli eventi ad alto impatto di ogni giorno, quindi la settimana di una riunione con SEP si riconosce da un carico di eventi Fed a metà settimana.
• Riquadri del grafico: ZN ed ES in due riquadri dello spazio di lavoro del grafico, ciascuno con la sua linea degli eventi macro, mostrano le due reazioni affiancate sulla stessa linea temporale.
• Brief di sessione: il riassunto IA del terminale Notizie può ricapitolare calendario e titoli intorno alla riunione con il motore che hai configurato; dice che cosa è successo, non che cosa succederà.