Sentimiento del consumidor de la Universidad de Míchigan y expectativas de inflación

Qué mide la encuesta

La encuesta pregunta a los hogares por sus finanzas personales, por las condiciones económicas y por las condiciones de compra, ahora y en el futuro. Las respuestas se combinan en el índice de sentimiento y sus dos partes, condiciones actuales y expectativas. La lectura preliminar usa las entrevistas recogidas en la primera parte del mes; la definitiva añade el resto, y ambas pueden diferir.

También se pregunta a los hogares cuánto esperan que suban los precios el próximo año y en los próximos cinco a diez años. Esas respuestas forman las series de expectativas de inflación que se citan en los titulares.

Por qué las expectativas de inflación pueden importar más que el sentimiento

• Los bancos centrales intentan mantener ancladas las expectativas a largo plazo; una subida de la medida de cinco a diez años se lee como riesgo de que la inflación se vuelva autoalimentada.
• La medida a un año reacciona rápido a los precios de la gasolina y a los titulares, así que es ruidosa; la de largo plazo se mueve menos y atrae más atención cuando lo hace.
• Como la lectura preliminar y la definitiva pueden diferir, una revisión en la publicación final puede ser noticia en sí misma.
• Las expectativas de la encuesta se comparan con las medidas de mercado, como la inflación implícita de los valores del Tesoro indexados a la inflación.

Por qué reaccionan los futuros

El sentimiento es un indicador blando: su vínculo con el gasto real mes a mes es laxo. El titular mueve los futuros sobre índices sobre todo cuando confirma o contradice un relato que el mercado ya sostiene sobre el consumidor. Las expectativas de inflación alimentan la senda esperada de política monetaria, así que una sorpresa ahí puede mover los futuros del Tesoro y, a través de los tipos, los futuros sobre índices y de divisas. La reacción suele ser menor que con datos duros como el IPC o las nóminas.

Flujo de órdenes en una encuesta de viernes por la mañana

La lectura definitiva sale a las 10:00 ET, treinta minutos después del inicio de la sesión regular. El libro es más profundo que en el premercado, y el repliegue previo al dato suele ser limitado. Cuando la publicación mueve los futuros, con frecuencia se ve como una única barra de footprint fuerte seguida de negociación normal en ambos lados. Un movimiento que se apaga en unas pocas barras dice que el mercado no trató la encuesta como decisiva.

En semanas en que otros datos ya han marcado el tono, la encuesta puede pasar casi desapercibida; en semanas tranquilas, puede dirigir la subasta de media mañana. El contraste se ve en el volumen relativo: una barra de las 09:00 CT a varias veces la media reciente es una reacción, una barra cerca de la media no lo es.

En Senzoukria

En el calendario de Noticias, las filas cuyo nombre contiene consumer sentiment se describen como «Consumer mood — leads spending.» (ánimo del consumidor, adelanta el gasto), y las que nombran inflation expectations como «Inflation reading — rate-path driver.» (lectura de inflación, motor de la senda de tipos). Las publicaciones preliminar y definitiva son filas separadas, cada una con su previsión y su valor anterior.

La ficha del modo Cuant de la fila de sentimiento la clasifica en la familia Encuestas. En el gráfico, la capa de eventos macro marca la publicación solo para los eventos que la fuente del calendario valora como impacto medio o alto.