معدل البطالة الأمريكي: مسح الأسر وتفويض الاحتياطي الفيدرالي وردّ فعل العقود الآجلة

كيف يُبنى المعدل

يقابل مسح الأسر عيّنةً من الأسر ويسألها عن حالة العمل لكل فرد فيها. ويكون الشخص عاطلًا إن لم تكن له وظيفة وكان متاحًا وبحث عن عمل حديثًا. والمعدل هو العاطلون مقسومًا على قوة العمل، وهي العاملون زائد العاطلون. ومن يتوقف عن البحث يخرج من قوة العمل ولا يُحصى عاطلًا بعد ذلك، فقد يهبط المعدل لسبب مثبِّط.

ولهذا يُقرأ معدلُ المشاركة ونسبةُ التشغيل إلى السكان معه. ويضيف قياس U-6 الأوسع من يعملون بدوام جزئي لأسباب اقتصادية والمرتبطين هامشيًا بقوة العمل.

لماذا تحمل خانةٌ عشرية واحدة هذا الوزن

• يُنشر المعدل بخانة عشرية واحدة، فالانتقال من عُشر إلى الذي يليه قد يعبّر عن تغيّر صغير في التقدير الأساسي مضافًا إليه التدوير.
• عيّنة الأسر أصغر بكثير من عيّنة المؤسسات وراء أرقام الوظائف، فالضجيج من شهر إلى شهر أكبر؛ والاتجاه على عدة أشهر أدلّ من رقم منفرد.
• ويُراقَب اتجاهٌ صاعد من قاعدة منخفضة تحذيرًا من الكساد. وتقارن قاعدةٌ تقريبية معروفة، هي قاعدة Sahm، متوسطَ ثلاثة أشهر للمعدل بأدنى قيمة له في الاثني عشر شهرًا السابقة.
• قد تتباعد أرقام الوظائف ومعدل البطالة لأنهما يأتيان من مسحين مختلفين؛ وشهرٌ واحد من التباعد شائع.

لماذا تتفاعل العقود الآجلة

تؤثر الفجوة في سوق العمل في ضغط الأجور وبالتالي في آفاق التضخم، والتشغيل الأقصى أحدُ هدفَي الاحتياطي الفيدرالي. فمعدلٌ أعلى من الإجماع يصف سوق عمل أضعف، وهذا قد يقرّب تخفيضات الفائدة المتوقَّعة؛ ومعدل أدنى من الإجماع يفعل العكس. وتحمل عقود الخزانة الآجلة، خاصةً الاستحقاقات الأقصر، إعادةَ التسعير تلك، وتتبع عقودُ العملات المسعَّرة بالدولار والذهبُ حركةَ الفائدة الأمريكية. أما العقود الآجلة على المؤشرات فالقراءة فيها تتوقف على النظام السائد: فسوقُ عمل أضعف قد تُقرأ داعمةً عبر فائدة أدنى أو سالبةً عبر النمو، وقد تبادلت السوق القراءتين.

تدفق الأوامر حين يختلف رقم الوظائف والمعدل

في يوم الوظائف يتشارك معدل البطالة ثانيةَ 8:30 بتوقيت نيويورك مع أرقام الوظائف والأجور. وحين تتجاوز الوظائفُ التوقعات ويرتفع المعدل، أو العكس، كثيرًا ما يُظهر الشريط حركةً أولى سريعة يتلوها تداول عدواني في الاتجاه المعاكس مع وزن المشاركين للرقم الثاني. وعلى مخطط footprint تُظهر الشموع الأولى حجمًا مبادرًا أحادي الجانب، ثم حجمًا كبيرًا على الجانب الآخر قرب الطرف مع تعثّر السعر.

وتساعد الدلتا التراكمية على فصل تغيّر السيطرة الحقيقي عن التوقف: فإن دار السعر عائدًا عبر مستوى ما قبل الإصدار مع انقلاب الدلتا ومواصلتها البناء في الاتجاه الجديد، فقد رُفضت القراءة الأولى. وإن بقيت الدلتا مستوية بينما ينحرف السعر عائدًا، فقد يكون الدوران مجرّد سيولة تعود إلى الدفتر. والقراءتان وصفيّتان وتخيبان كثيرًا.

في Senzoukria

في رزنامة News يحمل السطر وصف «Labor slack — Fed dual-mandate input.» (الفجوة في سوق العمل — مدخل للتفويض المزدوج) حين يطابق اسمه. وتضع بطاقة وضع Quant المعدلَ في عائلة Employment (التشغيل) بقراءة «Higher = weaker economy» (أعلى = اقتصاد أضعف)، وهي تعريف للمؤشر لا حكم على السوق؛ وتحذّر ملاحظتها من أن اقتصادًا أضعف رافق مرارًا ارتفاعَ المؤشرات حين قرّب تخفيضًا للفائدة.

وتُصفَّر لوحة CVD تحت البصمة عند افتتاح كل جلسة CME (17:00 بتوقيت شيكاغو) افتراضيًا، فمستواها في صبحية الوظائف يضمّ أصلًا تدفقَ الليل. ولعزل ردّ الفعل، قارن تغيّر CVD من شمعة الإصدار وما بعدها، أو ثبّت VWAP على شمعة الإصدار بمرساة «N bars ago» (قبل N شمعة) في مؤشر Anchored VWAP.