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Definición
Un mercado descubre el precio cuando compradores y vendedores, cada uno actuando con su propia información y sus propias necesidades, negocian hasta que las órdenes dejan de cruzarse. Los precios resultantes agregan lo que los participantes saben y quieren. Cuando varios instrumentos siguen el mismo valor, como el índice S&P 500, SPY y ES, no contribuyen por igual: la plaza donde las órdenes informadas llegan primero y más barato tiende a liderar.
Por qué los futuros suelen liderar
- Horario: CME Globex negocia del domingo por la tarde al viernes por la tarde en hora de Chicago con una pausa diaria, mientras que la bolsa de acciones está cerrada la mayor parte de ese tiempo.
- Apalancamiento y coste: una orden de ES mueve una exposición nocional grande con un coste de transacción bajo.
- Un solo libro: todas las órdenes se encuentran en un único libro de órdenes limitadas centralizado en lugar de repartirse entre muchas plazas.
- La investigación sobre los mercados de índices de acciones estadounidenses ha encontrado que los futuros E-mini explican una parte grande del descubrimiento de precios frente al índice al contado y los fondos cotizados.
Ejemplo resuelto
Durante la noche, un titular económico mueve ES de 5.000,00 a 4.980,00. El índice al contado imprimió por última vez 4.990,00 en el cierre anterior. Nada en el mercado al contado puede moverse hasta la apertura, así que los futuros cargan con toda la reacción: en 4.980,00 con una base de unos +10 puntos, ES implica un índice cerca de 4.970,00, 20 puntos por debajo del cierre caduco, y la apertura del contado tiene que ponerse al día.
Qué ve de él un operador de order flow
Un footprint y un DOM muestran el descubrimiento de precios en la plaza donde ocurre: qué lado se volvió agresivo, dónde se retiró o se absorbió liquidez, cómo la subasta buscó el nivel en el que la negociación se detuvo. No muestran las operaciones negociadas fuera del libro, como las operaciones en bloque, ni el razonamiento detrás de las órdenes.
En Senzoukria
La aplicación dibuja las ejecuciones y la profundidad del contrato de futuros seleccionado, incluida la sesión nocturna. Los niveles basados en opciones de su módulo GEX se calculan sobre el subyacente al contado o el ETF y se informan con el precio spot de ese subyacente, razón por la cual situarlos en un gráfico de futuros exige la base.
Errores habituales
- Suponer que el índice al contado lidera porque es la referencia.
- Tratar las impresiones fuera del libro como parte del descubrimiento en pantalla.
Relacionado
- Teoría de la subasta
- Libro de órdenes centralizado
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- Futuros sobre índices
- Operación en bloque de futuros
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Preguntas frecuentes
- ¿Los futuros lideran siempre al mercado al contado?
- No. El liderazgo varía con la hora, las noticias y la liquidez de cada plaza. Durante el horario regular la relación es estrecha y de corta duración; fuera de él, los futuros son a menudo la única plaza que negocia.
- ¿El descubrimiento de precios es lo mismo que la volatilidad?
- No. Un mercado puede descubrir un precio nuevo en unas pocas operaciones tranquilas o agitarse violentamente alrededor de un valor que no cambia. El descubrimiento se refiere a dónde se mueve el precio de consenso, no a cuánto fluctúan los precios.