Un ordre limité exécutable immédiatement est-il un ordre agressif ?

La part qui s'exécute à l'arrivée est agressive, exactement comme un ordre au marché : elle prend de la liquidité au repos et est enregistrée avec l'acheteur ou le vendeur comme agresseur. La part qui ne peut pas s'exécuter dans la limite, si elle est autorisée à se poser, devient de la liquidité passive comme n'importe quel autre ordre à cours limité.

Pourquoi employer une limite exécutable immédiatement plutôt qu'un ordre au marché ?

Pour plafonner le prix. Un ordre au marché continue de prendre de la liquidité jusqu'à être exécuté, ou jusqu'à ce qu'une plage de protection de la bourse l'arrête : dans un carnet mince il peut donc s'exécuter loin du dernier prix. Une limite exécutable immédiatement s'arrête à sa limite et laisse le reste non exécuté ou au repos, échangeant l'exhaustivité contre le contrôle du prix.

Ordre à cours limité exécutable immédiatement

Un ordre à cours limité exécutable immédiatement est un ordre limité coté au niveau du meilleur prix opposé ou au-delà : il s'exécute donc aussitôt en agresseur jusqu'à sa limite, et toute quantité qu'il ne peut pas exécuter dans cette limite se pose dans le carnet comme ordre passif ordinaire. Il plafonne le slippage là où un ordre au marché ne le fait pas.

Senzoukria · Glossaire · Mis à jour en septembre 2026

Définition

Une limite d'achat cotée au niveau du meilleur ask ou au-dessus, ou une limite de vente cotée au niveau du meilleur bid ou en dessous, peut traiter aussitôt : le moteur d'appariement la traite donc comme un ordre agressif entrant. Elle remonte le côté opposé du carnet niveau par niveau, mais jamais au-delà de sa limite. Ce qui reste non exécuté à la limite n'est pas annulé, sauf si une instruction IOC ou FOK le prévoit : cette part rejoint le carnet au prix limite et attend, désormais comme liquidité passive.

Le CME décrit un proche parent dans sa documentation futures, l'ordre market-limit, qui s'exécute au meilleur prix disponible et, s'il ne peut être exécuté que partiellement, devient un ordre à cours limité pour le reliquat.

Un exemple chiffré

Le côté ask montre 6 contrats à 5 000,00, 5 à 5 000,25 et 20 à 5 000,50. Un achat de 15 avec une limite à 5 000,25 prend 6 contrats à 5 000,00 et 5 à 5 000,25, soit 11 au total à une moyenne d'environ 5 000,11. Les 4 contrats restants ne peuvent pas être achetés dans la limite : ils se posent donc en bid à 5 000,25. L'offre à 5 000,25 a été consommée, le meilleur ask est désormais 5 000,50, et le bid de 4 lots du trader est devenu le meilleur bid.

Un seul ordre, les deux côtés du footprint

Les 11 contrats exécutés à l'arrivée sont des achats agressifs : ils s'impriment du côté ask du footprint et ajoutent 11 au delta. Si un vendeur frappe plus tard le bid de 4 lots au repos, ces 4 contrats s'impriment du côté bid comme vente agressive, parce que le vendeur est alors l'agresseur. Le même ordre à cours limité a donc contribué un delta positif à son arrivée et un delta négatif quand son reliquat s'est exécuté. Le delta mesure qui a traversé le spread à chaque transaction, pas les intentions d'un participant.

Dans Senzoukria

Tout ordre Limite du ticket complet coté au niveau du meilleur prix opposé ou au-delà est exécutable immédiatement. Le ticket affiche un bid et un ask dérivés, à un tick de part et d'autre de la dernière transaction du flux du graphique, qui ne sont pas le vrai haut de carnet ; l'échelle DOM de la page Trading montre le carnet réel. Les boutons de limite au contact du ticket rapide sont aussi cotés à un tick de part et d'autre de la dernière transaction : selon l'endroit où se tiennent le vrai bid et le vrai ask, un tel ordre peut se poser ou traverser. Le pavé d'ordre compact refuse ses cellules BID / ASK sans un meilleur bid et meilleur ask qualifiés et frais, afin qu'un libellé promettant le meilleur prix n'envoie jamais un ordre ailleurs.

Erreurs fréquentes

Croire qu'un ordre à cours limité se pose toujours. Coté au-delà du marché, c'est un agresseur, comme un ordre au marché, mais plafonné.
Oublier le reliquat : avec une durée de validité DAY ou GTC, la part non exécutée reste au travail après le passage du marché rapide.
Protéger la taille entière visée alors qu'une partie seulement a été exécutée.

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Sources

CME Group Client Systems Wiki: Order Types for Futures and Options (2026-09-25)

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Questions fréquentes

Un ordre limité exécutable immédiatement est-il un ordre agressif ?: La part qui s'exécute à l'arrivée est agressive, exactement comme un ordre au marché : elle prend de la liquidité au repos et est enregistrée avec l'acheteur ou le vendeur comme agresseur. La part qui ne peut pas s'exécuter dans la limite, si elle est autorisée à se poser, devient de la liquidité passive comme n'importe quel autre ordre à cours limité.
Pourquoi employer une limite exécutable immédiatement plutôt qu'un ordre au marché ?: Pour plafonner le prix. Un ordre au marché continue de prendre de la liquidité jusqu'à être exécuté, ou jusqu'à ce qu'une plage de protection de la bourse l'arrête : dans un carnet mince il peut donc s'exécuter loin du dernier prix. Une limite exécutable immédiatement s'arrête à sa limite et laisse le reste non exécuté ou au repos, échangeant l'exhaustivité contre le contrôle du prix.