成屋销售：NAR 的成交、库存与期货
成屋销售数据由美国全国房地产经纪人协会（National Association of Realtors，NAR）每月在美东时间 10:00 发布。它统计二手住房的已完成交易，以经季节调整的年化销售量呈现，并附有销售价格中位数、库存和库存可售月数。由于它记录的是成交过户，反映的是一到两个月前签订的合同以及当时的抵押贷款利率。
Senzoukria · 经济事件 · 更新于 2026 年 9 月
概要
- 发布机构
- 美国全国房地产经纪人协会（NAR）
- 频率
- 每月一次
- 通常时间
- 美东时间 10:00（芝加哥时间 09:00）
- 衡量内容
- 二手住房的已完成交易，经季节调整的年化销售量
- 同时报告
- 销售价格中位数、库存、库存可售月数
数据描述的是什么
二手住房占美国住房交易的大部分。报告统计当月独栋住宅、联排住宅、公寓和合作公寓（co-op）的成交过户。成交通常在签订合同后一到两个月发生，因此这个数字描述的是签订那些合同时的需求状况。
库存和库存可售月数（按当前销售速度卖完现有库存所需的时间）描述买卖双方之间的平衡。价格中位数并不是经质量调整的指数；所售住房结构的变化，可能在典型住房的价值没有任何变化的情况下推动它。
它与其他房地产数据的关系
| 数据 | 发布机构 | 捕捉的阶段 |
|---|---|---|
| 成屋签约销售（pending home sales） | NAR | 二手住房签订合同 |
| 成屋销售 | NAR | 二手住房成交过户 |
| 新屋销售 | 人口普查局与住房和城市发展部（HUD） | 新建住房签订合同 |
| 新屋开工与建筑许可 | 人口普查局与住房和城市发展部（HUD） | 建设获批与开工 |
期货为何通常反应很小
从抵押贷款利率到签约、再到成交的传导足够可预测，以至于成屋销售很少以改变增长或利率前景的方式带来意外。另行发布的成屋签约销售已经提示了方向。因此，指数期货或美国国债期货的反应通常很小，只有当房地产市场是市场当下关注的问题，或者价格数据改变了通胀叙事时才会更大——因为住房在消费者通胀指标中权重很高，尽管它是通过租金而不是销售价格体现的。
订单流：解读一次平静的公布
美东时间 10:00，常规交易时段已经在进行中，像这样关注度不高的公布常常在足迹图上毫无痕迹。这本身就是有用的信息：如果芝加哥时间 09:00 那根 K 线的成交量接近此前各交易时段同一分钟的水平，说明市场无视了这个数字。当其他数据在同一分钟公布时，任何反应都属于这一整组数据。
关注度低的公布也是最容易过度解读噪声的地方。10:00 出现一个几 tick 的尖峰，在一分钟内被完全回吐，Delta 也保持平衡，这只是订单簿在自我调整，并不是对房地产数据的反应。
在 Senzoukria 中
名称匹配时，成屋销售在资讯终端经济日历中的行被描述为“Housing demand — rate-sensitive sector.”（住房需求——对利率敏感的板块）。日历数据源给它们的评级通常低于“高”，因此请启用“中”或“低”才能看到它们。
Time-of-Day Volume（分时成交量）把每根 K 线的成交量，除以此前若干个交易时段（默认五个）同一分钟的平均成交量。在房地产数据公布的早上，它直接回答了那个有用的问题：美东时间 10:00 那一分钟的成交量是否高于平常？
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来源
- NAR: Existing-Home Sales (2026-09-25)
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常见问题
- 成屋销售为什么滞后于抵押贷款利率？
- 报告统计的是成交过户，而成交通常在签订合同后一到两个月发生。因此，这些数据反映的是买家在较早的融资条件下作出的决定。
- 价格中位数能衡量房价通胀吗？
- 并不精确。它是当月所售住房价格的中间值，所以所售住房结构的变化就可能推动它。研究房价趋势时使用的是重复销售指数。