NBBO (أفضل عرض وطلب وطنيًا)

كيف يُشكَّل

كل بورصة خيارات تعرض أفضل عرضها وطلبها لكل سلسلة. وأفضل العرض وطنيًا هو أعلى تلك العروض وأفضل الطلب وطنيًا أدنى تلك الطلبات، وربما من بورصتين مختلفتين.

و NBBO يتغير كلما حدّثت أي منصّة عرضها، وهذا لخيارات مؤشرات نشطة قد يكون مرات كثيرة في الثانية. وعقدٌ آجل، خلافًا لذلك، يُتداول على دفتر أوامر محدود مركزي واحد، فأفضل عرضه وطلبه هما ببساطة عرض ذلك الدفتر وطلبه.

مثال محسوب

ثلاث بورصات تقتبس خيار شراء SPY نفسه: 1.19 إلى 1.31، و1.20 إلى 1.32، و1.18 إلى 1.30. فـ NBBO هو 1.20 عرضًا و1.30 طلبًا، أي سبريد 0.10 حول منتصف 1.25.

وطبعةٌ عند 1.30 عند الطلب وتُقرَأ عادةً مبدوءةً من مشترٍ، وطبعةٌ عند 1.20 مبدوءةً من بائع، وطبعةٌ عند 1.25 لا يمكن تصنيفها بالعرض وحده.

أين يهم

• استنتاج جانب الصفقة يقارن كل طبعة بـ NBBO وقت الصفقة؛ واستعمال عرض لاحق يجعل التسمية تقريبًا.
• والتقلّب الضمني محسوب غالبًا على منتصف NBBO لا على آخر صفقة، التي قد تكون بائتة.
• وجودة التنفيذ تُحكَم إزاء NBBO: فملءٌ خارجه يشير إلى سوق سريعة أو إلى مشكلة.
• وبعض الحسابات لا تستعمل NBBO المجمَّع: فمنهجية VIX في Cboe تذكر أنها تستعمل أعراضًا من Cboe Options Exchange فقط.

داخل Senzoukria

على مسار Alpaca، يستنتج Option Flow جانب كل طبعة من أحدث عرض NBBO لكل عقد محصَّل وقت السَّبر: فعند الطلب أو فوقه شراء، وعند العرض أو تحته بيع، وبينهما منتصف، وعرضٌ غائب أو متقاطع يترك الجانب مجهولًا.

والمصدر يصف ذلك تقريبًا، لأن المطابقة الدقيقة كانت ستقتضي العرض في لحظة كل صفقة. والطبعات بلا جانب مقروء تُستثنى من المقاييس الاتجاهية لا تُقسَم بين المشترين والبائعين.