الفارق السعري للخيار

ثلاث طرق لقياسه

السبريد المطلق هو الفرق في السعر. ولأن أسعار الخيارات تمتدّ من سنتات قليلة إلى مئات الدولارات، يقارن السبريد النسبي، مقسومًا على المنتصف، العقود أفضل.

ومتداولو الخيارات يعبّرون عن السبريدات بالتقلّب الضمني أيضًا: فقسمةُ سبريد السعر على فيغا تعطي عدد نقاط التقلّب بين التقلّب الضمني عند العرض وعند الطلب، وهذا كم يتسع خلاف السوق على التقلّب في ذلك العقد.

مثال محسوب

خيارٌ عند المال لمدة 30 يومًا مقتبسًا 1.20 عرضًا و1.30 طلبًا سبريده 0.10 حول منتصف 1.25، أي 8 بالمئة من المنتصف.

وبفيغا 0.114 لنقطة تقلّب، يقتضي العرض والطلب تقلّبين يبعدان نحو 0.9 نقطة. ومشترٍ عند الطلب وبائعٌ عند العرض يخسر كلٌّ 0.05 إزاء المنتصف، أي 5 دولارات للعقد بمضاعف 100، قبل العمولات.

أين تتوسّع السبريدات

• أسعار التنفيذ البعيدة خارج المال والعميقة في المال، حيث يقتبس مشاركون قليلون.
• والسلاسل طويلة الأجل، التي تجعل فيغاها الكبيرة خلافَ تقلّب معيّنًا يكلّف أكثر في السعر.
• وحول الافتتاح، وقبل الأخبار المجدولة، وفي الأسواق السريعة، حين يوسّع صنّاع السوق أعراضهم لحماية أنفسهم.
• والعقود ذات السعر المنخفض جدًا: فـ tick سنت واحد على خيار بخمسة سنتات هو سبريد 20 بالمئة أصلًا.

نتائجها على البيانات المستخرجة، وفي Senzoukria

التقلّب الضمني يتوقف على أي سعر يُستعمل: العرض أو الطلب أو المنتصف أو الأخير. وسبريدٌ واسع يعني مدًى واسعًا من التقلّبات القابلة للدفاع، ومن ثَمّ من المؤشرات اليونانية وأرقام التعرّض المبنيّة عليها.

وتسميات جانب الصفقة تتوقف على السبريد أيضًا: فالطبعات بين العرض والطلب لا يمكن إسنادها إلى مشترٍ أو بائع. و Option Flow في Senzoukria يسِم تلك الطبعات MID ويستثنيها من مقاييسه الاتجاهية. وعلى مسار Databento في وحدة GEX، يحلّ التطبيق التقلّب الضمني من منتصف العرض والطلب، أو من الجانب المقتبس وحده حين يغيب الآخر.