Спред bid-ask опциона

Три способа его измерить

Абсолютный спред — это разница в цене. Поскольку цены опционов идут от нескольких центов до сотен долларов, относительный спред, поделённый на середину, сравнивает контракты лучше. Опционные трейдеры выражают спреды и в подразумеваемой волатильности: деление ценового спреда на вегу даёт число пунктов волатильности между волатильностью по биду и по аску, то есть насколько широко расходится рынок в оценке волатильности этого контракта.

Расчёт на примере

30-дневный опцион на деньгах, котируемый 1,20 бид и 1,30 аск, имеет спред 0,10 вокруг середины 1,25, то есть 8 % от середины. При веге 0,114 на пункт волатильности бид и аск подразумевают волатильности, расходящиеся примерно на 0,9 пункта. Покупатель по аску и продавец по биду теряют по 0,05 против середины, то есть 5 долларов на контракт при множителе 100, до комиссий.

Где спреды расширяются

• Страйки далеко вне денег и глубоко в деньгах, где котируют немногие.
• Долгие серии, чья крупная вега делает заданное расхождение по волатильности дороже в цене.
• Около открытия, перед назначенными новостями и на быстрых рынках, когда маркет-мейкеры расширяют котировки, чтобы себя защитить.
• Контракты с очень низкой ценой: тик в один цент на пятицентовом опционе — это уже спред 20 %.

Последствия для выведенных данных и в Senzoukria

Подразумеваемая волатильность зависит от того, какая цена взята: бид, аск, середина или последняя. Широкий спред означает широкий диапазон защитимых волатильностей, а значит и греков и величин экспозиции, построенных на них. Ярлыки стороны сделки тоже зависят от спреда: принты между бидом и аском нельзя отнести ни к покупателю, ни к продавцу. Option Flow в Senzoukria помечает такие принты MID и исключает их из своих направленных мер. На пути Databento в модуле GEX приложение решает подразумеваемую волатильность от середины бида и аска либо от единственной котируемой стороны, когда другой нет.