Spread inter-produits
Un spread inter-produits est une position longue d'un produit future et short d'un autre produit, différent mais lié : le NQ contre l'ES, le pétrole brut contre l'essence, ou deux points de la courbe des taux américains. Son résultat dépend du mouvement relatif des deux produits, ce qui explique que les jambes soient dimensionnées par valeur notionnelle ou selon un ratio convenu, plutôt qu'à un contrat chacune.
Senzoukria · Glossaire · Mis à jour en septembre 2026
Définition
Contrairement au spread calendaire, qui emploie deux mois du même produit, un spread inter-produits combine deux produits dont les prix sont économiquement liés : deux indices actions, une matière première brute et ses produits raffinés, ou deux maturités de dette souveraine. Les bourses cotent certaines de ces combinaisons comme des instruments à ratio fixe ; les traders les construisent aussi à partir de deux ordres outright.
Dimensionner les jambes
Un contrat de chaque jambe forme rarement un spread équilibré, parce que les multiplicateurs et les prix diffèrent. Un point de départ courant consiste à égaliser la valeur notionnelle.
Exemple hypothétique : l'ES à 5 000,00 avec un multiplicateur de 50 $ a une valeur notionnelle de 5 000 × 50 = 250 000 $. Le NQ à 18 000,00 avec un multiplicateur de 20 $ vaut 18 000 × 20 = 360 000 $. Équilibrer un NQ demande donc 360 000 / 250 000 = 1,44 ES, ce qui donne en pratique des ratios comme 5 NQ contre 7 ES, ou l'usage de contrats micro pour s'en approcher.
- Le ratio notionnel équilibre l'exposition en dollars aux prix du jour.
- Un ratio pondéré par la volatilité équilibre plutôt les mouvements attendus.
- Les spreads cotés en bourse fixent le ratio, qui peut différer des deux.
Lire l'order flow sur deux jambes
Chaque jambe a son carnet et son tape ; il n'y a pas de footprint du spread, sauf si la bourse le cote comme instrument. Ce que compare un trader d'order flow, c'est le comportement de chaque jambe au même instant : laquelle mène un mouvement, laquelle montre de l'absorption sur un niveau alors que l'autre traverse. Ces comparaisons n'ont de sens qu'à horodatages concordants et en gardant la différence de notionnel en tête, puisqu'une impression de 1 000 lots sur le MNQ et sur l'ES représente des tailles très différentes.
Dans Senzoukria
Il n'y a pas de graphique de spread. L'espace de graphique peut découper la page en quatre panneaux au maximum, chacun avec sa source, son symbole et son unité de temps, et les panneaux d'un même groupe peuvent partager le curseur : les deux jambes se lisent donc côte à côte sur le même axe de temps.
Erreurs courantes
- Trader un contrat contre un contrat et appeler cela un spread.
- Garder le même ratio après que les prix se sont éloignés de là où il a été calculé.
- Comparer des volumes bruts entre des jambes dont la taille de contrat diffère.
Voir aussi
Dans la même rubrique
- Spread vertical
- Spread implicite de Roll
- Spring de Wyckoff
- Spread effectif
- SQN
- Stabilité des paramètres
- Spread bid-ask d'une option
- Statistique t
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Questions fréquentes
- Le NQ moins l'ES est-il un produit coté ?
- La relation est largement tradée, mais la plupart des traders la construisent avec les deux contrats outright. Savoir s'il existe un spread inter-produits coté pour une paire, et à quel ratio, se lit dans les listes de spreads de la bourse.
- Pourquoi employer des contrats micro dans un spread ?
- Parce que leurs multiplicateurs plus petits permettent des ratios plus proches de l'équilibre notionnel visé. Le MES a un multiplicateur de 5 $ et le MNQ de 2 $, un dixième de l'ES et du NQ : les ratios se règlent donc par pas plus fins.