Spread vertical (haussier et baissier)
Un spread vertical achète une option et en vend une autre du même type et de la même échéance sur un strike différent. Il plafonne à la fois le gain maximal et la perte maximale, abaisse le coût d'une vue directionnelle et réduit la sensibilité de la position à la volatilité implicite par rapport à une option seule.
Senzoukria · Glossaire · Mis à jour en septembre 2026
En bref
- Construction
- Une option achetée, une autre vendue, même type et même échéance, strikes différents
- Valeur maximale à l'échéance
- L'écart entre les deux strikes
- Variantes
- Call haussier, put baissier (au débit) ; put haussier, call baissier (au crédit)
Exemple chiffré : spread de calls haussier
Sous-jacent à 100, 30 jours, 20 % de volatilité implicite, taux nuls. Achetez le call 100 à 2,29 et vendez le call 105 à 0,64 : le spread coûte 1,64. À l'échéance il vaut 0 sous 100, la distance à 100 entre les deux strikes, et 5 au-dessus de 105. Le gain maximal vaut 5 − 1,64 = 3,36, la perte maximale est le 1,64 payé, et le point d'équilibre est 101,64.
| Sous-jacent à l'échéance | Valeur du spread | Résultat |
|---|---|---|
| 95 | 0 | −1,64 |
| 101,64 | 1,64 | 0 |
| 103 | 3,00 | +1,36 |
| 105 ou plus | 5,00 | +3,36 |
Versions au débit et au crédit
- Spread de calls haussier (au débit) : achat du call de strike bas, vente de celui de strike haut ; haussier, gain plafonné.
- Spread de puts baissier (au débit) : achat du put de strike haut, vente de celui de strike bas ; baissier, gain plafonné.
- Spread de puts haussier (au crédit) : vente du put de strike haut, achat de celui de strike bas ; encaisse la prime si le sous-jacent reste au-dessus du strike vendu.
- Spread de calls baissier (au crédit) : vente du call de strike bas, achat de celui de strike haut ; encaisse la prime s'il reste en dessous.
Grecques
La jambe vendue compense une partie des grecques de la jambe achetée. Dans l'exemple, le delta du spread vaut 0,31 contre 0,51 pour le call 100 seul, et son vega 0,033 par point de volatilité contre 0,114. La position est surtout un pari directionnel sur une plage définie, avec une exposition limitée à la volatilité implicite à l'ouverture. À mesure que le sous-jacent évolue entre les deux strikes et que l'échéance approche, le gamma et le thêta du spread changent de signe selon la jambe la plus proche de la monnaie.
Sur un tape de flux, et dans Senzoukria
Un spread vertical s'imprime comme deux jambes du même type et de la même taille, l'une achetée et l'autre vendue, en général au même instant. Lu séparément, le tape montre un gros achat de calls et une vente de calls plus petite ; l'exposition réelle est la différence. Option Flow de Senzoukria étiquette MULTI ces transactions de même taille imprimées dans une fenêtre de 25 ms. Sa mesure de prime nette signe les deux jambes en sens opposés, ce qui est cohérent avec le débit net d'un spread, mais les jambes peuvent tout de même être mal classées quand le paquet s'imprime à des prix situés à l'intérieur ou à l'extérieur des cotations individuelles.
Voir aussi
Dans la même rubrique
- Spring de Wyckoff
- Spread inter-produits
- SQN
- Spread implicite de Roll
- Stabilité des paramètres
- Spread effectif
- Statistique t
- Spread calendaire
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Questions fréquentes
- Pourquoi employer un spread plutôt qu'acheter une option seule ?
- Pour payer moins et réduire l'exposition à la volatilité implicite et à l'écoulement du temps, au prix d'un gain plafonné. Cela convient à une vue avec un objectif : le trader attend un mouvement vers le strike vendu, pas au-delà.
- Un spread vertical peut-il perdre plus que la prime ?
- Un spread au débit ne peut pas perdre plus que son coût s'il est tenu jusqu'à l'échéance. La perte maximale d'un spread au crédit vaut l'écart entre les strikes moins le crédit encaissé. L'exercice par anticipation de la jambe vendue d'un spread de style américain peut créer des positions temporaires à gérer.