Transactions d'ouverture et de fermeture sur options

Comment l'open interest bouge

Chaque contrat traité a un acheteur et un vendeur, et chacun peut ouvrir ou fermer. Si les deux ouvrent, l'open interest monte d'un ; si les deux ferment, il baisse d'un ; si l'un ouvre et l'autre ferme, la position change de main et l'open interest ne change pas. L'open interest est publié après la séance : l'effet net d'une journée de trading ne devient donc visible que le lendemain, et un seul nombre résume des milliers de transactions.

Exemple chiffré

Une série de calls avait 1 200 contrats d'open interest à la clôture de la veille. Aujourd'hui, une transaction unique de 3 000 contrats se croise. Même si tous les porteurs existants avaient fermé, au plus 1 200 contrats de cette transaction pourraient être des fermetures de positions de la veille : une grande partie doit donc ouvrir de nouvelles positions ; le rapport volume sur open interest de 2,5 rend une transaction d'ouverture très probable. Si l'open interest de demain vaut 4 000, la journée a ajouté 2 800 contrats nets, ce qui est cohérent avec cette lecture.

• Un volume supérieur à l'open interest antérieur d'une série suggère de l'activité d'ouverture.
• Une grosse transaction sans changement d'open interest le lendemain suggère un transfert ou une fermeture.
• Les positions ouvertes et fermées dans la même journée n'apparaissent jamais dans l'open interest.

Limites de la déduction

• Les positions ouvertes plus tôt dans la même séance augmentent le véritable open interest avant sa publication : le volume de fermeture peut donc dépasser le chiffre de la veille.
• Les variations d'open interest sont nettes sur toutes les transactions de la journée ; elles ne peuvent pas être attribuées à une transaction.
• Le côté de la transaction (qui a été l'agresseur) et le statut d'ouverture ou de fermeture sont deux questions distinctes ; un achat à l'ask peut être un achat pour fermer.

Dans Senzoukria

Option Flow attache à chaque transaction l'open interest de son contrat d'après le dernier instantané de chaîne et affiche une colonne Vol/OI : la taille de la transaction divisée par cet open interest. À 1x ou plus, la transaction est marquée OPEN, parce qu'une transaction unique plus grosse que l'open interest en place ne peut pas être une simple rotation de positions existantes. Quand l'open interest est inconnu ou nul, par exemple pour un contrat coté le matin même, la colonne affiche un tiret au lieu d'un rapport infini. La liste des principaux contrats signale ceux dont le volume cumulé a dépassé leur open interest. L'open interest lui-même est le chiffre publié après la séance précédente.