التحوّط بالعقود الآجلة

التعريف

يصف معجم CFTC التحوّط بأنه الدخول في مراكز في سوق عقود آجلة أو مشتقات أخرى معاكسةً لمراكز محفوظة في السوق النقدية لتقليص مخاطرة الخسارة المالية. والمتحوّط يتخلى عن جزء من الصعود مقابل تقليص الهبوط.

• تحوّط قصير: بيع عقود آجلة إزاء شيء تملكه أو ستنتجه.
• تحوّط طويل: شراء عقود آجلة إزاء شيء ستحتاج شراءه.

تحجيم تحوّط

مثال محسوب: محفظة بقيمة 500,000 دولار تتحرك كـ S&P 500 (بيتا 1). فـ ES عند 5,000.00 قيمته الاسمية 5,000 × 50 دولارًا = 250,000 دولار، فالتحوّط 500,000 ÷ 250,000 = عقدَي ES قصيرًا.

وبـ MES، بقيمة اسمية 5,000 × 5 دولارات = 25,000 دولار، يكون 20 عقدًا، وهذا يتيح تعديلًا أدقّ. ومحفظة ببيتا 1.2 كانت ستحتاج 2 × 1.2 = 2.4 من ES، وعمليًا عقدَي ES و4 من MES.

ما يتركه التحوّط

• مخاطرة الأساس: فسعر العقد الآجل والأصل المتحوَّط له لا يتحركان متماثلين.
• مخاطرة التدوير: فالتحوّطات طويلة الأجل يجب تدويرها، بأي سبريد تقويم كان.
• التدفق النقدي: فالتقييم السوقي اليومي قد يقتضي نقدًا على جانب العقود الآجلة قبل تحقيق الربح المعاكس على الجانب الآخر.

المتحوّطون في تدفق الأوامر

تدفق التحوّط تقوده التعرّضات لا الآراء قصيرة الأجل، فقد يكون كبيرًا وقليل الحساسية لسعر داخل اليوم نسبيًا. وفي تقرير التزامات المتداولين، يظهر المشاركون المتحوّطون لعمل مادي تجاريين في التقرير التراثي.

وعلى footprint داخل اليوم لا شيء يحدّد متحوّطًا: فبيع كبير بيعٌ كبير، أيًّا كان سببه.

داخل Senzoukria

لا حاسبة تحوّط في التطبيق. ومواصفات العقود التي يستعملها (المضاعف وحجم الـ tick وقيمته لكل جذر) تعطي الأرقام اللازمة للتحجيم الاسمي، مثلًا 50 دولارًا للنقطة على ES و5 دولارات على MES.

أخطاء شائعة

• التحجيم بعدد العقود بدلًا من القيمة الاسمية.
• تجاهل بيتا أو عدم التطابق بين الأصل المتحوَّط له والمؤشر.
• قراءة كل صفقة كبيرة تحوّطًا أو كل تحوّط هبوطًا.