Senzoukria · Glosario

Cobertura con futuros

Cubrirse con futuros significa tomar una posición en futuros contraria a una exposición mantenida en otro sitio, como una cartera de acciones, una cosecha o un presupuesto de combustible, de modo que las pérdidas de un lado se compensen con las ganancias del otro. Una cobertura corta protege a quien posee algo frente a la caída de precios, una cobertura larga protege a un comprador futuro frente a la subida, y lo que queda es el riesgo de base.

Actualizado en septiembre de 2026Publicado el 25 de septiembre de 2026

En esta página
  1. Definición
  2. Dimensionar una cobertura
  3. Lo que deja atrás una cobertura
  4. Los coberturistas en el order flow
  5. En Senzoukria
  6. Errores habituales
  7. Relacionado
  8. En la misma sección
  9. Fuentes
  10. Esta página en otros idiomas
  11. Preguntas frecuentes

Definición

El glosario de la CFTC describe la cobertura como tomar posiciones en un mercado de futuros o de otros derivados contrarias a las posiciones mantenidas en el mercado al contado para minimizar el riesgo de pérdida financiera. El coberturista renuncia a parte de la subida a cambio de reducir la bajada.

  • Cobertura corta: vender futuros contra algo que posees o que vas a producir.
  • Cobertura larga: comprar futuros contra algo que vas a necesitar comprar.

Dimensionar una cobertura

Ejemplo resuelto: una cartera de 500.000 dólares que se mueve como el S&P 500 (beta 1). ES en 5.000,00 tiene un valor nocional de 5.000 × 50 dólares = 250.000 dólares, así que la cobertura son 500.000 / 250.000 = 2 contratos de ES vendidos. Con MES, cuyo nocional es 5.000 × 5 dólares = 25.000 dólares, son 20 contratos, lo que permite un ajuste más fino. Una cartera con una beta de 1,2 necesitaría 2 × 1,2 = 2,4 ES, en la práctica 2 ES y 4 MES.

Lo que deja atrás una cobertura

  • Riesgo de base: el precio del futuro y el del activo cubierto no se mueven de forma idéntica.
  • Riesgo de rollover: las coberturas a largo plazo hay que rolarlas, al spread de calendario que haya.
  • Flujo de caja: la valoración diaria a mercado puede exigir efectivo del lado de los futuros antes de que la ganancia compensatoria del otro lado se realice.

Los coberturistas en el order flow

El flujo de cobertura lo mueven exposiciones más que visiones de corto plazo, así que puede ser grande y relativamente insensible al precio intradía. En el informe Commitments of Traders, los participantes que cubren un negocio físico aparecen como comerciales en el informe legacy. En un footprint intradía nada identifica a un coberturista: una venta grande es una venta grande, sea cual sea su motivo.

En Senzoukria

La aplicación no tiene calculadora de coberturas. Las especificaciones de contrato que usa (multiplicador, tamaño del tick y valor del tick por raíz) dan los números necesarios para dimensionar por nocional, por ejemplo 50 dólares por punto en ES y 5 en MES.

Errores habituales

  • Dimensionar por número de contratos en lugar de por valor nocional.
  • Ignorar la beta o el desajuste entre el activo cubierto y el índice.
  • Leer toda operación grande como una cobertura, o toda cobertura como algo bajista.

En la misma sección

Fuentes

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Preguntas frecuentes

¿Una cobertura es apostar contra mi propia cartera?
Es una posición compensatoria: si la cartera cae, los futuros vendidos ganan, y si sube, pierden. La posición combinada tiene menos exposición al mercado, no es una apuesta direccional.
¿Por qué usar contratos micro para cubrir?
Sus multiplicadores menores permiten que la cobertura se ajuste mejor a la exposición. Un MES es una décima parte de un ES, así que una necesidad de 2,4 contratos de ES puede cubrirse como 2 ES más 4 MES.
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