مخاطرة الفجوة

كيف تُبطِل فجوة وقفًا

أمر الوقف يصبح أمرًا سوقيًا حين يُلامَس سعره. فإن فتحت السوق عائدةً تحت وقف مركز طويل، أُطلِق الوقف عند الافتتاح ومُلئ قرب سعر الافتتاح، لا عند مستوى الوقف. فمركز ES طويل بوقف عند 4,990 يفتح عائدًا عند 4,970 يخسر 20 نقطة لا 10 تحت الوقف، أي 1,000 دولار للعقد لا 500 من دخول عند 5,000. وأمر الوقف المحدود يتجنّب الملء الأسوأ بمخاطرة لا ملء بالمرة فقط، فيترك المركز مفتوحًا.

وعقود مؤشرات الأسهم في CME تُتداول على مدار الساعة تقريبًا لكن لها انقطاع صيانة يومي وتغلق عبر نهاية الأسبوع، والإصدارات المجدولة قد تحرّك الأسعار عدة tick بين صفقتين حتى أثناء التداول المتصل.

أين تتكدّس مخاطرة الفجوة

• المراكز المحمولة عبر نهاية الأسبوع، حين تتراكم الأخبار والسوق مغلقة.
• المراكز المحمولة عبر الانقطاع اليومي.
• المراكز المفتوحة أثناء الإصدارات الاقتصادية المجدولة، حين يرقّ الدفتر قبل الرقم.
• الجلسات الليلية الرقيقة، حيث يستطيع أمر سوقي التحرك عبر مستويات عدة.

الاختبارات التاريخية تهوّن منها

اختبارٌ تاريخي بالشموع يملأ وقفًا مُطلَقًا عند سعر الوقف يفترض أن سيولة كانت عند ذلك السعر. والاختبار التاريخي الآلي في Senzoukria يفعل ذلك بالضبط: فحين يبلغ قاع شمعة وقفًا طويلًا، تُسجَّل الصفقة عند سعر الوقف، ولو فتحت الشمعة خارجه، فالفجوات خلال الوقفات غير منمذجة. وللاستراتيجيات التي تحمل عبر الانقطاعات أو الإصدارات، يجب فحص أسوأ الخسائر التاريخية إزاء الشموع التي فتحت خارج الوقف ورفع افتراض الكلف تبعًا لذلك.

و Replay والشارت يساعدان على رؤية المخاطرة مسبقًا: فالرزنامة الاقتصادية تسرد الإصدارات المجدولة بأثرها وتعرض المستحقة في الاثنتي عشرة ساعة التالية للأداة المختارة، وفواصل محور الزمن وخطوط الأحداث تعلّم الجلسات والأحداث الكلية على الشارت.

إدارتها

• حجّم المراكز المحمولة عبر الانقطاعات كأن الوقف قد يُملَأ أبعد.
• سطّح قبل الإصدارات المجدولة شديدة الأثر أو قبل نهاية الأسبوع حين لا تحتاج الاستراتيجية الحمل.
• تذكّر أن قواعد الحساب، كحدود الخسارة اليومية، مقيسة على الملء المحقَّق لا على الوقف المخطَّط.