Riesgo de gap

Cómo un hueco derrota a un stop

Una orden stop se convierte en orden a mercado cuando se toca su precio. Si el mercado reabre por debajo del stop de una posición larga, el stop se dispara en la apertura y se ejecuta cerca del precio de apertura, no en el nivel del stop. Una posición larga de ES con stop en 4.990 que reabre en 4.970 pierde 20 puntos en lugar de 10 por debajo del stop, 1.000 dólares por contrato en vez de 500 desde una entrada en 5.000. Una orden stop limitada evita la ejecución peor solo a riesgo de no ejecutarse en absoluto y dejar la posición abierta.

Los futuros sobre índices de CME se negocian casi todo el día pero tienen una pausa diaria de mantenimiento y cierran el fin de semana, y las publicaciones programadas pueden mover los precios varios ticks entre dos operaciones incluso en negociación continua.

Dónde se concentra el riesgo de gap

• Posiciones mantenidas durante el fin de semana, cuando las noticias se acumulan con el mercado cerrado.
• Posiciones mantenidas a través de la pausa diaria.
• Posiciones abiertas durante publicaciones económicas programadas, cuando el libro se adelgaza antes del dato.
• Sesiones nocturnas finas, donde una orden a mercado puede recorrer varios niveles.

Los backtests lo subestiman

Un backtest sobre barras que ejecuta un stop disparado al precio del stop supone que había liquidez a ese precio. El backtest automático de Senzoukria hace exactamente eso: cuando el mínimo de una barra alcanza un stop de una posición larga, la operación se registra al precio del stop aunque la barra abriera más allá, así que los huecos a través de los stops no se modelan. En las estrategias que mantienen posiciones a través de las pausas o de las publicaciones, conviene contrastar las peores pérdidas históricas con las barras que abrieron más allá del stop y elevar en consecuencia el supuesto de costes.

El Replay y el gráfico ayudan a ver el riesgo de antemano: el calendario económico lista las publicaciones programadas con su impacto y muestra las previstas en las doce horas siguientes para el instrumento elegido, y los separadores del eje de tiempo y las líneas de eventos marcan sesiones y eventos macro en el gráfico.

Cómo gestionarlo

• Dimensiona las posiciones mantenidas a través de pausas como si el stop pudiera ejecutarse más lejos.
• Cierra antes de publicaciones programadas de alto impacto o del fin de semana cuando la estrategia no necesite mantener.
• Recuerda que las reglas de cuenta, como los límites de pérdida diaria, se miden sobre la ejecución realizada y no sobre el stop planificado.