Rischio di gap

Come un gap sconfigge uno stop

Un ordine stop diventa un ordine a mercato quando il suo prezzo viene toccato. Se il mercato riapre sotto lo stop di una posizione lunga, lo stop si attiva all'apertura e si esegue vicino al prezzo di apertura, non al livello dello stop. Una posizione lunga su ES con stop a 4.990 che riapre a 4.970 perde 20 punti invece di 10 sotto lo stop, 1.000 dollari per contratto invece di 500 da un ingresso a 5.000. Un ordine stop-limit evita l'esecuzione peggiore solo rischiando di non eseguirsi affatto, lasciando aperta la posizione.

I futures su indici azionari del CME negoziano quasi ventiquattr'ore ma hanno una pausa giornaliera di manutenzione e chiudono nel fine settimana, e le pubblicazioni programmate possono muovere i prezzi di diversi tick fra due scambi anche durante la negoziazione continua.

Dove si concentra il rischio di gap

• Posizioni tenute attraverso il fine settimana, quando le notizie si accumulano a mercato chiuso.
• Posizioni tenute attraverso la pausa giornaliera.
• Posizioni aperte durante le pubblicazioni economiche programmate, quando il book si assottiglia prima del dato.
• Sessioni notturne sottili, dove un ordine a mercato può attraversare più livelli.

I backtest lo sottostimano

Un backtest su barre che esegue uno stop attivato al prezzo dello stop suppone che ci fosse liquidità a quel prezzo. Il backtest automatico di Senzoukria fa esattamente questo: quando il minimo di una barra raggiunge uno stop lungo, l'operazione è registrata al prezzo dello stop, anche se la barra ha aperto oltre, così i gap attraverso gli stop non sono modellati. Per le strategie che tengono posizioni attraverso le pause o le pubblicazioni, le peggiori perdite storiche vanno confrontate con le barre che hanno aperto oltre lo stop, e l'ipotesi sui costi va alzata di conseguenza.

Il Replay e il grafico aiutano a vedere il rischio in anticipo: il calendario economico elenca le pubblicazioni programmate con il loro impatto e mostra quelle attese nelle prossime dodici ore per lo strumento scelto, e i separatori dell'asse del tempo e le linee degli eventi segnano le sessioni e gli eventi macro sul grafico.

Gestirlo

• Dimensiona le posizioni tenute attraverso le pause come se lo stop potesse eseguirsi più lontano.
• Chiudi prima delle pubblicazioni programmate di forte impatto o del fine settimana quando la strategia non ha bisogno di tenere.
• Ricorda che le regole del conto, come i limiti di perdita giornaliera, si misurano sull'esecuzione realizzata, non sullo stop pianificato.