Un ordre TAS est-il un ordre market-on-close ?

L'intention est voisine, exécuter au prix officiel de fin de journée, mais il traite pendant la séance dans un instrument distinct et peut être coté à quelques ticks du règlement. Le prix de règlement lui-même vient de la procédure de la bourse, pas d'une enchère de clôture.

Les transactions TAS peuvent-elles déplacer le prix de règlement ?

Pas directement, puisqu'elles sont cotées en écart par rapport à lui. En revanche, les participants qui couvrent leurs positions TAS sur le marché outright pendant la fenêtre de règlement tradent bien le prix à partir duquel le règlement est calculé.

Trade at settlement (TAS)

Le trade at settlement (TAS) permet à un participant de traiter pendant la séance au prix de règlement du jour, encore inconnu, ou à un petit nombre de ticks au-dessus ou en dessous. L'ordre est apparié dans un instrument TAS distinct, coté en écarts de ticks, et son prix définitif n'est renseigné qu'une fois le prix de règlement publié.

Senzoukria · Glossaire · Mis à jour en septembre 2026

Définition

Le CME décrit les ordres TAS comme exécutés au prix de règlement du jour courant pour le contrat standard, ou à un pas de prix valide au-dessus ou en dessous. Les produits TAS sont cotés comme des instruments distincts portant la mention TAS dans leur nom. La plage d'écarts autorisée est fixée par produit par la règle de la bourse sur le TAS (CME Rule 524 et son avis d'application).

Comment fonctionne un prix TAS

Un ordre TAS se cote en écart : 0 signifie exactement le prix de règlement, +1 un tick au-dessus, -2 deux ticks en dessous. La transaction est convenue dans la journée ; son prix en termes de contrat n'est connu qu'après le règlement.

Exemple chiffré : un trader achète un ES TAS à +1. Le règlement du jour ressort à 5 000,25, donc l'exécution se fait à 5 000,25 + 0,25 = 5 000,50. S'il avait acheté à 0, l'exécution serait de 5 000,25 ; à -1, de 5 000,00.

Qui l'utilise et pourquoi

Les fonds et les hedgers dont les références de performance emploient le prix de règlement et qui veulent supprimer le risque d'exécuter à un autre prix.
Les bascules exécutées au règlement pour coller à un indice ou à un mandat.
Les participants qui préfèrent convenir de la taille dans la journée et du prix à la clôture officielle.

Ce que cela veut dire pour un graphique d'order flow

Comme les transactions TAS sont appariées dans leur propre instrument et leur propre carnet, un footprint construit sur le contrat outright ne montre que les exécutions outright. La taille convenue en TAS dans la journée n'y apparaît pas au fil des transactions ; son effet, s'il existe, se manifeste à travers les participants qui la couvrent ou la compensent sur le marché outright, surtout autour de la fenêtre de règlement.

Dans Senzoukria

Le catalogue de contrats ne liste que des contrats outright ; les instruments TAS ne sont pas dans le sélecteur de symboles, et l'application ne calcule aucun prix de règlement dont une exécution TAS pourrait être dérivée.

Erreurs courantes

Lire un écart TAS tel que +1 comme un prix.
Supposer que tous les produits futures ont un TAS ou autorisent la même plage d'écarts.

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Sources

CME Group Client Systems Wiki: Trade at Settlement (TAS) (2026-09-25)

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Questions fréquentes

Un ordre TAS est-il un ordre market-on-close ?: L'intention est voisine, exécuter au prix officiel de fin de journée, mais il traite pendant la séance dans un instrument distinct et peut être coté à quelques ticks du règlement. Le prix de règlement lui-même vient de la procédure de la bourse, pas d'une enchère de clôture.
Les transactions TAS peuvent-elles déplacer le prix de règlement ?: Pas directement, puisqu'elles sont cotées en écart par rapport à lui. En revanche, les participants qui couvrent leurs positions TAS sur le marché outright pendant la fenêtre de règlement tradent bien le prix à partir duquel le règlement est calculé.