Prix de règlement final et cotation d'ouverture spéciale
Le prix de règlement final est le prix auquel sont dénouées les positions ouvertes d'un contrat future qui expire. Pour les futures sur indices actions du CME, c'est la cotation d'ouverture spéciale (SOQ) de l'indice le vendredi d'échéance, calculée à partir du prix d'ouverture de chaque action composante : elle peut donc différer à la fois de la valeur d'indice publiée à l'ouverture et de la dernière transaction du future.
Senzoukria · Glossaire · Mis à jour en septembre 2026
Définition
Chaque contrat définit comment sa dernière valeur est établie. Un contrat livré se termine par une livraison à un prix de facture ; un contrat réglé en espèces se termine par un prix de règlement final calculé selon une procédure documentée. Le glossaire de la CFTC décrit le prix de règlement d'un future réglé en espèces comme le prix auquel il est dénoué à l'échéance, conformément à une procédure spécifiée par la bourse.
La cotation d'ouverture spéciale
Les futures E-mini du CME sur indices actions cessent de coter à 9 h 30, heure de l'Est, le troisième vendredi du mois de contrat, et se règlent sur la cotation d'ouverture spéciale de l'indice. La SOQ emploie le prix d'ouverture de chaque action composante ce jour-là, au moment où chacune ouvre. La valeur d'indice diffusée à 9 h 30 est calculée à partir des prix existant à cet instant : les deux diffèrent donc en général, parfois nettement quand certaines actions ouvrent en retard.
Exemple chiffré
Un trader est long 2 ES depuis 4 990,00 à l'échéance et la SOQ ressort à 5 003,40. Le résultat total est (5 003,40 − 4 990,00) × 50 $ × 2 = 13,40 × 100 = 1 340 $. La SOQ est une valeur d'indice et n'a pas à tomber sur un tick de future de 0,25.
Pourquoi cela compte
- Les positions portées jusqu'à l'échéance sont exposées à l'ouverture du marché actions, pas au tape des futures.
- Les dernières transactions du future avant 9 h 30, heure de l'Est, peuvent s'imprimer loin de là où tombe la SOQ.
- Le contrat suivant continue de coter normalement : c'est là que les graphiques devraient déjà être.
Dans Senzoukria
La règle d'échéance de l'application pour ES, MES, NQ, MNQ, RTY, M2K, YM et MYM est le troisième vendredi, le contrat par défaut passant au trimestre suivant huit jours calendaires plus tôt. Elle n'affiche ni la SOQ ni aucune valeur de règlement final ; le contrat qui expire cesse simplement de recevoir des transactions et quitte le sélecteur le lendemain.
Erreurs courantes
- Attendre du règlement final qu'il égale la dernière impression du future.
- Comparer la SOQ à la valeur d'indice affichée à 9 h 30 et conclure à une erreur.
- Laisser un graphique sur le contrat qui expire le matin de l'échéance et lire ses dernières transactions comme des signaux de marché.
Voir aussi
- Règlement en espèces
- Dernier jour de cotation
- Prix de règlement quotidien
- Échéance trimestrielle
- Convergence de la base
Dans la même rubrique
- Arbitrage d'indice
- TAS
- Prix de marquage
- Prix moyen d'exécution
- Prix de liquidation
- PBO
- Strike
- Profil composite
Sources
- CFTC glossary (2026-09-25)
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Questions fréquentes
- Pourquoi la SOQ diffère-t-elle de l'ouverture de l'indice ?
- Parce que la SOQ attend le prix d'ouverture réel de chaque composante, alors que l'indice publié à 9 h 30 utilise les prix existant à cette seconde, y compris les clôtures précédentes des actions qui n'ont pas encore ouvert. La SOQ est donc calculée plus tard et peut tomber loin de la première impression de l'indice.
- Puis-je trader le contrat ES qui expire le vendredi d'échéance ?
- Seulement jusqu'à l'arrêt de la cotation, à 9 h 30, heure de l'Est. Ensuite, les positions ouvertes se règlent sur la SOQ et le contrat ne cote plus.