Market by order (MBO)

Market by order (MBO) es un flujo del libro de órdenes en el que cada orden en reposo se publica individualmente, con un identificador anónimo, su precio, su tamaño y su posición en la cola, junto a cada evento que la añade, la modifica, la ejecuta o la cancela. Es más granular que market by price, que solo publica el tamaño total por nivel.

Senzoukria · Glosario · Actualizado en septiembre de 2026

Qué publica un flujo MBO

En un flujo MBO la unidad es la orden, no el nivel de precio. Cada mensaje describe una orden: se añadió a este precio con este tamaño, se modificó, se ejecutó parcial o totalmente, o se canceló. Los identificadores de orden son anónimos, así que el flujo no revela ningún participante, pero sí revela la vida de cada orden y el orden de llegada a un nivel, que es lo que determina la prioridad en la cola.

CME publica ambas familias y documenta la diferencia: MBO lleva detalle a nivel de orden, MBP lleva tamaño agregado por precio. Un libro MBP siempre puede reconstruirse desde un flujo MBO sumando; al revés es imposible.

Qué se vuelve observable

  • Si el tamaño que salió de un nivel se ejecutó o se retiró: con MBO se conoce el final de cada orden.
  • La posición en la cola: dónde quedaría una orden nueva respecto a las que ya descansan ahí.
  • Las reposiciones al mismo precio, una de las firmas asociadas al comportamiento de iceberg.
  • El requoteo de los creadores de mercado: cancelar y reponer un tick más allá, que es normal y no es señal de engaño.

En Senzoukria

La pantalla del heatmap tiene un panel de seguimiento de liquidez, titulado «Liquidez — qué hizo», que para cada nivel de precio informa de qué hizo la liquidez en reposo: retirada sin operar, o ejecutada. Su estado vacío indica que necesita el flujo orden por orden (MBO), porque lee la vida de cada orden en lugar de los totales visibles. Su nota precisa que «retirada» incluye el requoteo normal de un creador de mercado y que el panel distingue retirada de ejecución sin calificar la retirada de engañosa.

Cuando solo hay libro agregado, una lectura relacionada se marca con la nota «Inferido del libro agregado — nunca presentado como una observación MBO». Que el MBO llegue a la aplicación depende del permiso asociado a tu login de Rithmic o de Databento; los flujos públicos de Binance y Bybit están agregados por precio.

Errores habituales

  • Suponer que todo flujo de nivel 2 es MBO: la mayoría de la profundidad minorista está agregada por precio.
  • Leer una cancelación como spoofing: la cancelación es observable, la intención no.
  • Esperar histórico MBO porque el MBO en vivo funciona: los datos históricos a nivel de orden se licencian aparte, cuando existen.

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Preguntas frecuentes

¿Market by order identifica quién colocó una orden?
No. Los identificadores de orden de un flujo MBO son anónimos. Permiten seguir una orden desde que llega hasta que sale y calcular su posición en la cola, pero no la vinculan a una firma ni a una cuenta. Cualquier cosa que una pantalla diga sobre quién está detrás de una orden es una inferencia.
¿Se puede estimar la posición en la cola sin MBO?
Solo de forma aproximada. Con un libro agregado conoces el tamaño total que tienes por delante en el momento de entrar y puedes ir restándolo según las ejecuciones y las cancelaciones reducen el nivel, pero no puedes saber si una cancelación vino de delante o de detrás de ti. El MBO elimina esa ambigüedad.