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De un vistazo
- Base
- (Precio del perpetuo − precio al contado) ÷ precio al contado
- Ejemplo
- 60.060 frente a 60.000 = +0,10 % = +10 puntos básicos
- Base positiva
- Prima: el perpetuo por encima del contado
- Ancla
- Los pagos de financiación empujan la prima hacia el índice
Medirla
Toma el precio del perpetuo y el precio al contado en el mismo instante. Con BTC al contado en 60.000 y el perpetuo en 60.060, la base es +60, o 60 ÷ 60.000 = 0,10 %, 10 puntos básicos. Un valor negativo es un descuento. La comparación debe ser sincrónica y homogénea: una última operación en un mercado y un precio caduco en el otro producen una base que nunca existió, y los precios medios son más estables que las últimas operaciones para esto.
La referencia del contado también importa. El exchange calcula su prima de financiación contra un índice de varios exchanges, no contra su propio par al contado, así que una base medida entre dos mercados del mismo exchange está relacionada con la prima que mueve la financiación, pero no es idéntica a ella.
Prima del perpetuo frente a base de futuros con vencimiento
Los futuros con vencimiento convergen al contado al expirar, así que su base refleja el coste de llevar la posición hasta entonces y puede anualizarse: un futuro trimestral en 61.500 con el contado en 60.000 y 90 días por delante lleva una base del 2,5 %, cerca del 10,1 % en base anual simple. Un perpetuo no tiene vencimiento; su prima la mantienen cerca de cero los pagos de financiación, así que una prima persistente aparece como financiación positiva persistente y no como una estructura temporal.
Qué puede indicar
- Una prima que se amplía durante una subida sugiere que la compra apalancada del perpetuo va delante del contado.
- Un movimiento con el contado al frente y el perpetuo rezagado sugiere demanda al contado y no apalancamiento.
- Un desplome brusco de la prima acompaña a menudo a las liquidaciones de largos.
- Ninguna de estas lecturas es una señal por sí sola; la base describe el posicionamiento, no la dirección.
En Senzoukria
Binance Spot y los perpetuos Binance USD-M son dos fuentes de datos separadas en la aplicación, cada una con su footprint, su delta y su heatmap, así que la agresión en el contado y en el perpetuo se pueden leer una al lado de la otra. El software no calcula ni dibuja una serie de base, un índice de prima ni la financiación; comparar los precios de los dos mercados se hace leyendo sus gráficos al mismo tiempo. Las dos fuentes son solo de análisis.
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Preguntas frecuentes
- ¿Por qué el precio del perpetuo es distinto del contado?
- Porque es un mercado separado con sus propios compradores y vendedores, muchos de ellos apalancados. El pago de financiación da a los operadores un incentivo para cerrar el hueco, pero en cualquier momento la demanda de largos o cortos apalancados puede empujar el perpetuo por encima o por debajo del contado.
- ¿Una base alta es alcista?
- Muestra que los compradores del perpetuo están pagando por encima del contado, lo que coincide a menudo con un posicionamiento largo concurrido. Eso puede preceder tanto a una continuación como a una reversión brusca cuando los largos apalancados son expulsados. La base sola no decide cuál.