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Dos versiones
- Con un futuro con vencimiento: comprar spot, vender el futuro con prima, mantener hasta el vencimiento. Los dos convergen, y la prima de entrada, menos costes, es el resultado.
- Con un perpetuo: comprar spot, vender el perpetuo. Mientras la financiación sea positiva, el corto la recibe en cada momento de funding; el resultado depende de la financiación durante el periodo de tenencia, que no está fijada de antemano.
- La operación inversa, vender spot y comprar el derivado, se aplica cuando el derivado cotiza con descuento o la financiación es negativa, y exige tomar prestado el activo.
Un ejemplo resuelto
Un operador tiene 1 BTC comprado a 60.000 USDT y se pone corto de un perpetuo de 1 BTC. Si la tasa de financiación es del +0,01 % por intervalo de 8 horas y el nocional se mantiene cerca de 60.000, el corto recibe unos 6 USDT por intervalo, 18 USDT al día, antes de comisiones. Un movimiento de 1.000 puntos en BTC cambia la pata spot y la pata corta en cantidades aproximadamente iguales y opuestas. Las cifras son ilustrativas: la financiación cambia en cada intervalo y puede volverse negativa, momento en el que el corto paga en lugar de cobrar.
Los riesgos que quedan
- Riesgo de financiación: el ingreso de la versión con perpetuo es variable y puede convertirse en coste.
- Margen y liquidación: la pata corta del derivado puede liquidarse en una subida brusca si su margen es insuficiente, aunque la pata spot haya ganado, cuando las dos patas están en cuentas separadas o en plataformas distintas.
- Riesgo de base: antes del vencimiento, la prima puede ampliarse en contra de la posición y producir pérdidas latentes.
- Ejecución y comisiones: dos patas que abrir y cerrar, cada una pagando comisiones y slippage.
- Riesgo de contraparte y de plataforma: la posición depende de los exchanges que custodian ambas patas.
- Saturación: cuando muchos operadores llevan el mismo carry, su rendimiento se comprime.
En Senzoukria
El escritorio lee los mercados cripto spot y perpetuos solo para análisis: no tiene enrutamiento de órdenes en cripto, no mantiene posiciones en cripto y no muestra ni tasas de financiación ni series de base. Lo que sí ofrece para este tipo de lectura es flujo de órdenes separado para Binance Spot y para los perpetuos USD-M de Binance, así que la agresión en el mercado de cada pata puede compararse. Esta página describe un mecanismo, no una recomendación de operarlo.
Relacionado
En la misma sección
- Operación de varias patas
- Operación anulada
- Operación en bloque de futuros
- Open-drive
- Operación en bloque
- Opciones SPX y SPY
- Operaciones agregadas
- Opciones sobre futuros
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Preguntas frecuentes
- ¿El cash-and-carry está libre de riesgo?
- No. Elimina la mayor parte del riesgo direccional de precio pero conserva el riesgo de financiación o de base, el riesgo de liquidación de la pata del derivado, los costes de ejecución y el riesgo de contraparte. Su rendimiento también es variable en la versión con perpetuo, porque la financiación cambia.
- ¿Por qué existe esta operación?
- Porque la demanda de exposición larga apalancada empuja a menudo los derivados por encima del spot. El operador de carry suministra el otro lado de esa demanda y cobra por ello mediante la prima o la financiación, que es también lo que devuelve el precio del derivado hacia el spot.