¿Cómo distingo un spread de dos operaciones separadas?

Busca operaciones en el mismo instante, sobre el mismo subyacente, con el mismo tamaño o una razón limpia, en strikes o vencimientos relacionados. Los códigos de condición de operación pueden identificar órdenes complejas cuando los datos los incluyen. Sin esos códigos, la agrupación sigue siendo una inferencia.

¿Las operaciones de varias patas importan para la exposición gamma?

Sí. Las patas de un spread compensan en parte el gamma y la delta de las demás, así que contar solo una pata exagera la exposición creada. El interés abierto recoge las dos después del hecho, pero las lecturas basadas en el flujo necesitan la agrupación para no contar dos veces la dirección.

Senzoukria · Glosario

Operación de opciones de varias patas

Una operación de opciones de varias patas es una estrategia única, como un spread vertical, un straddle o un iron condor, ejecutada como varios contratos de opciones a la vez. En una cinta de flujo, sus patas aparecen como operaciones separadas, y leer cada pata por sí sola como una apuesta direccional es uno de los errores más comunes del análisis de flujo.

Actualizado en septiembre de 2026Publicado el 25 de septiembre de 2026

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Por qué engañan las patas
Ejemplo resuelto
Detectar las patas
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Ejemplos: Verticales, calendars, straddles, strangles, butterflies, condors
En la cinta: Operaciones separadas por pata, a menudo en el mismo instante
Riesgo principal: Leer una pata como si fuera toda la operación

Por qué engañan las patas

Un operador que compra la call 500 y vende la call 510 como spread expresa una visión alcista limitada con un pago acotado. En la cinta, la compra puede parecer una compra grande de calls y la venta una venta grande de calls, cada una sugiriendo una historia distinta. Quien compra un straddle adquiere a la vez una call y una put y apuesta por el movimiento, no por la dirección. Las operaciones en paquete se valoran a menudo como un todo, así que las patas individuales pueden imprimirse dentro o fuera de sus propias cotizaciones, lo que distorsiona también las etiquetas de lado.

Ejemplo resuelto

Llegan dos operaciones en unos milisegundos sobre el mismo subyacente: 1.000 contratos de la call 100 a 30 días a 2,29 y 1.000 contratos de la call 105 a 0,64. Leídas por separado, son 229.000 dólares de compra de calls y 64.000 dólares de venta de calls. Leídas como un solo spread alcista de calls, el operador pagó 1,65 por spread, 165.000 dólares en total, para una ganancia máxima de 5,00 por spread si el subyacente termina por encima de 105.

Detectar las patas

Simultaneidad: las patas de un paquete suelen ejecutarse en milisegundos unas de otras.
Tamaños coincidentes o razones simples: 1:1 en la mayoría de los spreads, 1:2:1 en las butterflies.
Mismo subyacente y strikes o vencimientos relacionados.
Los códigos de condición del mercado pueden marcar las ejecuciones de órdenes complejas, cuando el flujo los proporciona.
Ninguna de estas pistas prueba un paquete: dos operadores sin relación pueden imprimir el mismo tamaño en el mismo momento.

En Senzoukria

Option Flow etiqueta las operaciones como MULTI cuando contratos distintos del mismo subyacente se imprimen con el mismo tamaño en menos de 25 milisegundos. La regla es una heurística declarada: los ratio spreads con tamaños desiguales no se detectan, y operaciones casuales pueden agruparse. Cuando una operación califica como barrido, se etiqueta SWEEP o GOLDEN en su lugar. La documentación señala que las patas de un spread valoradas por separado pueden burlar las dos reglas.

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Preguntas frecuentes

¿Cómo distingo un spread de dos operaciones separadas?: Busca operaciones en el mismo instante, sobre el mismo subyacente, con el mismo tamaño o una razón limpia, en strikes o vencimientos relacionados. Los códigos de condición de operación pueden identificar órdenes complejas cuando los datos los incluyen. Sin esos códigos, la agrupación sigue siendo una inferencia.
¿Las operaciones de varias patas importan para la exposición gamma?: Sí. Las patas de un spread compensan en parte el gamma y la delta de las demás, así que contar solo una pata exagera la exposición creada. El interés abierto recoge las dos después del hecho, pero las lecturas basadas en el flujo necesitan la agrupación para no contar dos veces la dirección.