Come distinguo uno spread da due operazioni separate?

Cerca stampe nello stesso istante, sullo stesso sottostante, con la stessa dimensione o un rapporto pulito, su strike o scadenze collegati. I codici di condizione dell'operazione possono identificare gli ordini complessi quando i dati li includono. Senza tali codici, il raggruppamento resta una deduzione.

Le operazioni multi-leg contano per l'esposizione gamma?

Sì. Le gambe di uno spread compensano in parte la gamma e il delta l'una dell'altra, quindi contare solo una gamba sovrastima l'esposizione creata. L'open interest cattura entrambe le gambe a posteriori, ma le letture basate sul flusso hanno bisogno del raggruppamento per evitare di contare due volte la direzione.

Senzoukria · Glossario

Operazione multi-leg in opzioni (gambe di spread)

Un'operazione multi-leg in opzioni è una strategia unica, come uno spread verticale, uno straddle o un iron condor, eseguita come diversi contratti di opzione in una volta. Su una cinta di flusso le sue gambe appaiono come stampe separate, e leggere ogni gamba da sola come una scommessa direzionale è uno degli errori più comuni nell'analisi del flusso.

Aggiornato a settembre 2026Pubblicato il 25 settembre 2026

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In sintesi
Perché le gambe ingannano
Esempio svolto
Rilevare le gambe
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Domande frequenti

In sintesi

Esempi: Verticali, calendari, straddle, strangle, butterfly, condor
Sulla cinta: Stampe separate per gamba, spesso nello stesso istante
Rischio principale: Leggere una gamba come l'intera operazione

Perché le gambe ingannano

Un operatore che compra la call 500 e vende la call 510 come spread esprime una visione rialzista limitata con un payoff a tetto. Sulla cinta l'acquisto può sembrare un grande acquisto di call e la vendita una grande vendita di call, ciascuno suggerendo una storia differente. Chi compra uno straddle acquista sia una call sia una put e scommette sul movimento, non sulla direzione. Le operazioni a pacchetto sono spesso prezzate nel loro insieme, quindi le singole gambe possono stamparsi dentro o fuori dalle proprie quotazioni, cosa che distorce anche le etichette di lato.

Esempio svolto

Due stampe arrivano entro pochi millisecondi sullo stesso sottostante: 1.000 contratti della call 100 a 30 giorni a 2,29 e 1.000 contratti della call 105 a 0,64. Lette separatamente, sono 229.000 dollari di acquisto di call e 64.000 dollari di vendita di call. Lette come un solo bull call spread, l'operatore ha pagato 1,65 per spread, 165.000 dollari in totale, per un guadagno massimo di 5,00 per spread se il sottostante finisce sopra 105.

Rilevare le gambe

Simultaneità: le gambe di un pacchetto si eseguono di solito a pochi millisecondi l'una dall'altra.
Dimensioni corrispondenti o rapporti semplici: 1:1 per la maggior parte degli spread, 1:2:1 per le butterfly.
Stesso sottostante e strike o scadenze collegati.
I codici di condizione della borsa possono marcare le esecuzioni di ordini complessi, quando il flusso li fornisce.
Nessuno di questi prova un pacchetto: due operatori non collegati possono stampare la stessa dimensione nello stesso momento.

In Senzoukria

Option Flow marca le stampe MULTI quando contratti differenti sullo stesso sottostante si stampano con la stessa dimensione entro 25 millisecondi l'uno dall'altro. La regola è un'euristica dichiarata: gli spread a rapporto con dimensioni disuguali non vengono catturati, e stampe casuali possono essere raggruppate. Quando una stampa si qualifica come sweep, viene marcata SWEEP o GOLDEN invece. La documentazione nota che le gambe di uno spread prezzate separatamente possono sconfiggere entrambe le regole.

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Domande frequenti

Come distinguo uno spread da due operazioni separate?: Cerca stampe nello stesso istante, sullo stesso sottostante, con la stessa dimensione o un rapporto pulito, su strike o scadenze collegati. I codici di condizione dell'operazione possono identificare gli ordini complessi quando i dati li includono. Senza tali codici, il raggruppamento resta una deduzione.
Le operazioni multi-leg contano per l'esposizione gamma?: Sì. Le gambe di uno spread compensano in parte la gamma e il delta l'una dell'altra, quindi contare solo una gamba sovrastima l'esposizione creata. L'open interest cattura entrambe le gambe a posteriori, ma le letture basate sul flusso hanno bisogno del raggruppamento per evitare di contare due volte la direzione.