Opzioni a regolamento in contanti

Come funziona il regolamento

Un indice non si può consegnare, così le opzioni su indice si regolano in contanti. Alla scadenza, i contratti dentro il denaro pagano il loro valore intrinseco misurato contro un valore di regolamento pubblicato, moltiplicato per il moltiplicatore del contratto, e non ne risulta alcuna posizione sul sottostante. Per SPX, i contratti mensili standard si regolano su una quotazione speciale di apertura calcolata dai prezzi di apertura dei componenti dell'indice la mattina della scadenza, pubblicata con il simbolo SET, mentre i contratti SPXW si regolano sul valore di chiusura del loro giorno di scadenza.

Esempio svolto

Un operatore detiene una call SPX 5.000. Se il valore di regolamento è 5.042,35, la call paga (5.042,35 − 5.000) × 100 = 4.235 dollari, accreditati in contanti, e la posizione scompare. Una call 5.050 della stessa serie scade senza valore. Anche se l'indice avesse negoziato più alto il pomeriggio precedente, per un contratto regolato AM conta solo il valore di regolamento: l'ultimo prezzo negoziato dell'opzione non è il payoff.

Regolamento in contanti e regolamento fisico

Perché conta per chi opera sui futures

Il regolamento in contanti elimina le posizioni consegnate che le opzioni fisiche lasciano dietro, ma concentra il rischio sulla stampa di regolamento. Per le serie regolate AM il valore viene dai prezzi di apertura dei componenti la mattina della scadenza, e può differire sia dalla chiusura precedente sia dal prezzo del futures nello stesso momento. Anche i futures E-mini S&P 500 trimestrali si regolano su una quotazione speciale di apertura dell'indice nel loro giorno di scadenza, così quelle mattine combinano più flussi di regolamento. L'elenco curato dei simboli GEX di Senzoukria è composto da ETF e azioni come SPY e QQQ, le cui opzioni si regolano fisicamente, e il suo layer sui grafici fa corrispondere ES a SPY e NQ a QQQ.