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Due versioni
- Con un futures a scadenza: compra spot, vendi il futures a premio, tieni fino alla scadenza. I due convergono, e il premio all'ingresso, meno i costi, è il risultato.
- Con un perpetuo: compra spot, vendi il perpetuo. Mentre il funding è positivo, il corto lo riceve a ogni orario di funding; il risultato dipende dal funding sul periodo di detenzione, che non è fissato in anticipo.
- L'inverso, vendere spot e comprare il derivato, si applica quando il derivato negozia a sconto o il funding è negativo, e richiede di prendere in prestito l'attività.
Un esempio svolto
Un operatore detiene 1 BTC comprato a 60.000 USDT e vende una posizione perpetua di 1 BTC. Se il tasso di funding è +0,01 % per intervallo di 8 ore e il nozionale resta vicino a 60.000, il corto riceve circa 6 USDT per intervallo, 18 USDT al giorno, prima delle commissioni. Un movimento di 1.000 punti in BTC cambia la gamba spot e la gamba corta di importi più o meno uguali e opposti. Le cifre sono illustrative: il funding cambia a ogni intervallo e può diventare negativo, momento in cui il corto paga invece di ricevere.
I rischi che restano
- Rischio di funding: il reddito della versione con perpetuo è variabile e può diventare un costo.
- Margine e liquidazione: la gamba corta sul derivato può essere liquidata in un rialzo brusco se il suo margine è insufficiente, anche se la gamba spot ha guadagnato, quando le due gambe stanno su conti o sedi separate.
- Rischio di base: prima della scadenza il premio può allargarsi contro la posizione, producendo perdite da valutazione.
- Esecuzione e commissioni: due gambe da aprire e chiudere, ciascuna con commissioni e slippage.
- Rischio di controparte e di sede: la posizione dipende dagli exchange che tengono le due gambe.
- Affollamento: quando molti operatori fanno lo stesso carry, il suo rendimento si comprime.
In Senzoukria
L'applicazione legge i mercati cripto spot e perpetui solo per analisi: non ha routing di ordini cripto, non detiene posizioni cripto e non mostra né i tassi di funding né serie di base. Ciò che offre per questo tipo di lettura è un order flow separato per Binance Spot e per i perpetui Binance USD-M, così si può confrontare l'aggressione sul mercato di ciascuna gamba. Questa pagina descrive un meccanismo, non un consiglio a operarlo.
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Domande frequenti
- Il cash-and-carry è privo di rischio?
- No. Rimuove la maggior parte del rischio direzionale di prezzo mantenendo il rischio di funding o di base, il rischio di liquidazione sulla gamba derivata, i costi di esecuzione e il rischio di controparte. Il suo rendimento è anche variabile nella versione con perpetuo, perché il funding cambia.
- Perché esiste questa operazione?
- Perché la domanda di esposizione lunga con leva spinge spesso i derivati sopra lo spot. Chi fa carry fornisce l'altro lato di quella domanda e viene pagato attraverso il premio o il funding, che è anche ciò che riporta il prezzo del derivato verso lo spot.