Tasa de financiación (futuros perpetuos)

Cómo se fija la tasa

Un contrato perpetuo no vence nunca, así que nada lo obliga a converger al precio al contado. El pago de financiación hace ese trabajo: cuando el perpetuo cotiza por encima del índice de precios al contado, la tasa tiende a ser positiva y los largos pagan a los cortos, lo que encarece mantener largos y hace más atractivos los cortos; por debajo del índice, al revés.

Binance documenta su fórmula para los contratos USDⓈ-M como F = [índice de prima medio P + clamp(tipo de interés − P, 0,05 %, −0,05 %)] ÷ (8 ÷ N), donde N son las horas del intervalo de financiación. El índice de prima mide cuánto se alejan los precios de impacto de compra y de venta del perpetuo respecto al índice de precios; el tipo de interés está fijado en el 0,01 % por intervalo y representa la diferencia entre el coste de mantener la divisa de cotización y el activo base. El clamp hace que, cuando la prima es pequeña, la tasa se asiente en el tipo de interés.

Un ejemplo de pago

Una posición larga con un valor nocional de 10.000 USDT a una tasa de financiación del +0,01 % paga 10.000 × 0,0001 = 1 USDT en el momento de la financiación; los cortos del otro lado lo reciben. El exchange no se queda el pago: pasa entre operadores. Solo pagan o cobran las posiciones abiertas en la marca de tiempo de la financiación. A un +0,01 % constante cada 8 horas, un largo pagaría tres veces al día, alrededor del 0,03 % diario, que acumulado simple ronda el 11 % en un año, un coste que un largo apalancado soporta sobre el nocional completo, no sobre el margen aportado.

Qué dice la tasa y qué no

• Una tasa positiva alta y persistente dice que los largos del perpetuo están pagando por mantener sus posiciones: la demanda de largos apalancados supera a la de cortos al precio del índice.
• Es un precio del posicionamiento, no un pronóstico; los mercados pueden seguir subiendo con una financiación alta o caer con ella.
• Las tasas difieren entre exchanges y entre contratos del mismo exchange, porque cada uno tiene sus propios participantes.
• La actividad puede desplazarse alrededor de las marcas de financiación según se abren o se cierran posiciones para evitar o cobrar un pago.

En Senzoukria

El escritorio lee operaciones y libros de órdenes de los perpetuos USD-M de Binance y de los lineales de Bybit desde flujos públicos para análisis, pero no muestra tasas de financiación, y nada relacionado con la financiación se presenta como volumen ejecutado. Los gráficos de cripto son solo de análisis: no hay ticket de orden de cripto ni autopiloto de cripto. Al leer el order flow de un perpetuo alrededor de las horas de financiación, el calendario del propio exchange es la referencia, ya que los intervalos pueden diferir según el contrato.