Indice Cboe SKEW
L'indice Cboe SKEW mesure le risque de queue perçu sur le S&P 500 depuis les prix des options SPX hors de la monnaie. Il est défini comme 100 − 10 × S, où S est l'asymétrie risque-neutre des rendements logarithmiques du S&P 500 à 30 jours : une valeur de 100 correspond à une distribution symétrique, et des valeurs plus hautes à une queue gauche plus lourde.
Senzoukria · Glossaire · Mis à jour en septembre 2026
En bref
- Définition
- SKEW = 100 − 10 × S
- S
- Asymétrie risque-neutre des rendements logarithmiques du S&P 500 à 30 jours, valorisée par les options SPX
- Plage 1990-2010 (Cboe)
- De 101 à 147
Définition
Le livre blanc de Cboe définit S comme le prix de marché de l'asymétrie des rendements logarithmiques du S&P 500 à 30 jours, calculé depuis un portefeuille d'options SPX hors de la monnaie qui reproduit une exposition à l'asymétrie. Comme S est habituellement négatif et varie dans une plage étroite, Cboe le transforme linéairement : SKEW = 100 − 10 × S. Une valeur de 100 signifie que les options n'impliquent aucune asymétrie ; chaque unité d'asymétrie négative ajoute 10 points. Avec S = −2, SKEW = 120.
Ce qui le distingue du VIX
Le VIX mesure la largeur de la distribution de rendements attendue, un écart-type. Le SKEW mesure son asymétrie : combien de probabilité supplémentaire, par rapport à une loi normale, le marché des options place sur les fortes baisses. Le document de Cboe relève une faible corrélation entre les variations du SKEW et celles du VIX. Un marché calme, avec un VIX bas, peut afficher un SKEW élevé si la protection de queue est demandée.
| Indice | Mesure | Construit depuis |
|---|---|---|
| VIX | La volatilité attendue à 30 jours (largeur) | Les options SPX et SPXW hors de la monnaie |
| SKEW | L'asymétrie risque-neutre à 30 jours | Les options SPX hors de la monnaie |
Le lire
- De 1990 à 2010, Cboe rapporte un minimum de 101 et un maximum de 147, la plupart des valeurs se situant entre 110 et 125 environ.
- Un SKEW qui monte dit que les puts hors de la monnaie se renchérissent par rapport au reste du smile ; c'est un prix d'assurance, pas une prévision de krach.
- Comme il est risque-neutre, il mêle la probabilité d'un événement de queue et la prime que les investisseurs paient pour s'en assurer.
- C'est une mesure d'indice ; le skew d'une échéance ou d'un sous-jacent précis peut se comporter autrement.
Dans Senzoukria
Senzoukria n'affiche pas l'indice SKEW. Pour le sous-jacent chargé dans son module GEX, il montre le skew 25 delta des premières échéances, volatilité implicite des puts moins volatilité implicite des calls, avec un historique de séance enregistré une fois par minute et un rang par rapport aux points observés dans la séance, explicitement pas un centile historique. Le panneau IV Smile ajoute un skew d'aile à moneyness fixe de ±5 % pour l'échéance sélectionnée.
Voir aussi
Dans la même rubrique
- Put de protection
- Indice d'ulcère
- Indicateur technique
- Indice de prix
- In-sample contre out-of-sample
- Initial balance
- Implementation shortfall
- Instrument à gros tick
Sources
- Cboe — The Cboe SKEW Index white paper (2026-09-25)
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Questions fréquentes
- Un SKEW élevé annonce-t-il un krach ?
- Aucune preuve établie ne le montre. Un SKEW élevé signifie que la protection de queue est chère par rapport au reste du smile. Les marchés ont passé de longues périodes avec un SKEW haut sans krach, et des krachs sont partis de niveaux de SKEW ordinaires.
- Pourquoi l'indice SKEW est-il mis à l'échelle en 100 − 10 × S ?
- Parce que l'asymétrie brute est un petit nombre négatif qui varie dans une bande étroite, peu pratique comme indice. La transformation linéaire en fait un nombre positif situé entre 100 et 150 environ, qui monte quand la queue gauche s'alourdit.