Ordre fill-or-kill (FOK)

Définition

FOK est une instruction de tout ou rien appliquée au moment de l'arrivée. Le moteur d'appariement vérifie si les ordres au repos à la limite ou mieux peuvent exécuter la quantité complète. S'ils le peuvent, tout l'ordre s'exécute, éventuellement sur plusieurs niveaux de prix. S'ils ne le peuvent pas, l'ordre est annulé sans aucune exécution partielle et sans se poser dans le carnet. La documentation spot de Binance le formule comme un ordre qui expirera si la totalité ne peut pas être exécutée au moment de l'exécution ; CME Globex prend en charge FOK comme qualificatif d'ordre sur le même principe.

Un exemple chiffré

Le carnet offre 4 contrats à 5 000,00 et 3 à 5 000,25. Un achat de 10 en FOK avec une limite à 5 000,25 ne trouve que 7 contrats dans sa limite : il est donc tué, aucun contrat ne traite, et le trader n'a pas de position. Si le carnet offrait plutôt 4 à 5 000,00 et 8 à 5 000,25, le même ordre exécuterait les 10 contrats : 4 à 5 000,00 et 6 à 5 000,25.

Quand les traders l'emploient

• Quand une position partielle est pire que pas de position, par exemple une couverture qui doit correspondre à une quantité connue.
• Pour tester si la taille affichée est réellement disponible sans laisser d'ordre au repos derrière soi.
• Dans des systèmes automatisés qui dimensionnent le risque sur la quantité complète et ne savent pas traiter une exécution partielle sans danger.
• FOK n'est pas la même chose qu'un ordre all-or-none qui se pose et attend de pouvoir s'exécuter complètement ; FOK n'attend pas.

Pourquoi le DOM peut vous tromper

L'échelle montre la taille affichée à la dernière mise à jour que vous avez reçue. Entre cette mise à jour et l'arrivée de votre ordre, une partie de cette taille peut traiter, être annulée, ou se voir doubler par des ordres placés devant vous, et sur un flux agrégé plusieurs ordres à un même prix apparaissent comme un seul nombre. Un FOK qui semblait exécutable à l'écran est donc tué plus souvent que l'intuition ne le suggère, en particulier sur les marchés rapides et sur les niveaux minces.

Dans Senzoukria

FOK est l'un des quatre choix de durée de validité du ticket d'ordre complet de la page Trading, avec DAY, GTC et IOC, et il est transmis avec l'ordre à la connexion Rithmic. Le ticket ne vérifie pas à l'avance si le carnet affiché pourrait exécuter l'ordre ; c'est la bourse qui décide, et le résultat, exécuté ou annulé, revient du broker et s'affiche dans les ordres au travail et les positions.