غرفة المقاصة (الطرف المقابل المركزي)

التعريف

يصف معجم CFTC منظمة المقاصة بأنها جهة تُقاصّ من خلالها صفقات العقود الآجلة وغيرها من المشتقات وتُسوّى، وتسمى كذلك غرفة مقاصة، أو منظمة مقاصة متعددة الأطراف، أو طرفًا مقابلًا مركزيًا، أو رابطة مقاصة.

ولمنتجات مجموعة CME يقوم بذلك الدور CME Clearing.

ما تفعله

• الإحالة: فمتى قوصّت الصفقة، واجه كل جانب غرفة المقاصة بدل الطرف المقابل الأصلي.
• الهامش: فهي تضع المتطلبات الابتدائية ومتطلبات الصيانة وتجمعها من أعضاء مقاصتها.
• التسوية اليومية: فهي تقيّم كل مركز على سعر التسوية وتنقل الهامش المتغير.
• إدارة التعثر: فإن تعثّر عضو، تُنقل مراكزه أو تُغلق وتُستوعب الخسائر من هامش العضو وموارد غرفة المقاصة قبل موارد أي أحد آخر.

مثال محسوب

المتداول «أ» يشتري عقد ES واحدًا عند 5,000.00 على دفتر الأوامر؛ والبائع هو المتداول «ب». وبعد المقاصة يكون «أ» طويلًا عقدًا واحدًا في مقابل غرفة المقاصة ويكون «ب» قصيرًا عقدًا واحدًا في مقابلها.

وإن سُوّي ES عند 5,010.00، تلقّت سلسلة مقاصة «أ» مبلغ 10.00 × 50 دولارًا = 500 دولار ودفعت سلسلة «ب» 500 دولار، عبر عضوَي مقاصتهما. وإن تعثّرت شركة «ب» بعد ذلك، لبقي مركز «أ» وربحه سليمين لأن الطرف المقابل لـ «أ» هو غرفة المقاصة.

لماذا يهم متداولي تدفق الأوامر

المقاصة المركزية هي ما يجعل دفتر أوامر مركزيًا مجهولًا قابلًا للعمل. فلا أحد يحتاج معرفة من على الجانب الآخر من تنفيذه، فيستطيع الدفتر والتدفق نشر الأسعار والأحجام بلا هويات، ويستطيع أي مشارك أن يتداول مع أي آخر.

والتصميم نفسه هو سبب أن بيانات البورصة لا تقول لك قط من باع أو اشترى: فالطرف المقابل الذي يهم هو غرفة المقاصة دائمًا.

داخل Senzoukria

المقاصة تحدث بعيدًا في اتجاه المصبّ عن كل ما يراه التطبيق. فهو يعرض المراكز والأوامر والأرباح والخسائر التي تبلّغ بها تغذيات الوسيط للحساب؛ أما الهامش والتسوية وسجلات المقاصة فتأتي من كشوف الوسيط.

أخطاء شائعة

• الظن بأن صفقة عقود آجلة تعرّضك لائتمان الشخص الذي نفّذ لك.
• الخلط بين غرفة المقاصة والبورصة: فهما وظيفتان متمايزتان، ولو داخل مجموعة واحدة.
• افتراض أن المقاصة المركزية تزيل خطر السوق؛ فهي تزيل خطر الطرف المقابل.