كولور (تآكل غاما)

الصيغة واصطلاح الإشارة

غاما تتوقف على الزمن إلى الاستحقاق τ، فهي تتغير كل يوم ولو لم يتغير السعر الفوري ولا التقلّب الضمني. وبسعر فائدة وتوزيعات صفر، تكون مشتقة غاما البلاك-شولزية بالنسبة إلى الزمن المنقضي هي Γ·(1 − d1·d2)/(2τ) سنويًا؛ والقسمة على 365 تعطي التغير اليومي.

والمراجع تختلف في الإشارة: فبعضها ينشر كولور مشتقةً بالنسبة إلى الزمن إلى الاستحقاق، وهو الرقم نفسه بإشارة معاكسة. فتحقّق دائمًا من الاصطلاح الذي يستعمله جدول ما قبل مقارنة القيم.

مثال محسوب

سعر فوري 100، وتقلّب ضمني 20 بالمئة، وسعر فائدة صفر. ويقارن الجدول خيارًا عند المال وخيارًا بسعر تنفيذ يبعد 3 بالمئة بمرور يوم واحد. فعند المال يكون الجداء d1·d2 قريبًا من الصفر، فتنمو غاما بنحو Γ/(2τ) لكل وحدة زمن؛ وبعيدًا عن المال يتجاوز d1·d2 الواحدَ قرب الاستحقاق فتهبط غاما.

ما يعنيه لخيارات 0DTE وأيام الاستحقاق

كولور هو الآلية وراء الملاحظة الشائعة بأن غاما الخيارات المنتهية تتكدّس عند أسعار التنفيذ الأقرب إلى السعر الفوري وتتلاشى في غيرها. ففي اليوم الأخير قد تكون غاما خيار عند المال أضعاف ما كانت قبل أسبوع، في حين لا تكاد تكون لخيار يبعد نسبةً قليلة أي غاما.

فأي رقم تعرّض يشمل استحقاقات اليوم نفسه يتغير شكله خلال الجلسة بلا فتح مركز واحد جديد، ومستوى مقروء صباحًا قد لا يصف العصر.

داخل Senzoukria

لا يعرض Senzoukria كولور رقمًا، لكن وحدة GEX تعرض الأثر. فلوحة افتراضات الحساب تتيح إدخال خيارات 0DTE أو استثناءها أو عزلها، وتذكر ملاحظتها أن غاما الخيارات المنتهية اليوم تنفجر قرب المال في الساعات الأخيرة وقد تهيمن على المجموع.

وعرض «غاما خلال الجلسة» في صفحة «حسب السعر» يسجّل عمودًا كل دقيقة، بالزمن أفقيًا والسعر رأسيًا والتعرّض لونًا، فيُرى تراكم غاما عند سعر أو خبوّها لحظةَ حدوثه.