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Le operazioni di apertura e di chiusura sembrano uguali sulla cinta
Ogni operazione ha un compratore e un venditore, e ciascuno di essi può aprire o chiudere una posizione. Un acquisto a mercato di uno short che chiude si stampa esattamente come un acquisto a mercato di un nuovo lungo: stesso lato, stessa dimensione, stesso effetto sul delta. Il footprint, la cinta e la heatmap registrano aggressione e liquidità, non se le posizioni siano state aperte o chiuse.
La griglia prezzo e open interest
L'open interest conta i contratti in essere. Sale quando entrambi i lati di un'operazione aprono posizioni e scende quando entrambi chiudono. Confrontare la variazione di prezzo con quella dell'open interest nello stesso periodo dà una lettura tradizionale e semplificata.
| Prezzo | Open interest | Interpretazione usuale |
|---|---|---|
| Su | Su | Acquisto nuovo: i lunghi aprono posizioni |
| Su | Giù | Chiusura degli short: i corti chiudono posizioni |
| Giù | Su | Vendita nuova: i corti aprono posizioni |
| Giù | Giù | Liquidazione dei long: i lunghi chiudono posizioni |
Un esempio svolto
Un future su indice sale di 40 punti in una sessione, con delta fortemente positivo tutto il giorno. Il rapporto sull'open interest del giorno dopo mostra l'open interest in calo di 12.000 contratti. Secondo la griglia, il rialzo è stato guidato in gran parte da corti che ricomprano invece che da nuovi lunghi, cosa che si legge spesso come un tipo di forza meno durevole una volta che la chiusura è compiuta. Lo stesso rialzo con l'open interest in salita si leggerebbe come acquisto nuovo. Il delta era identico in entrambi i casi.
Limiti della lettura
- L'open interest dei futures è pubblicato dalla borsa una volta al giorno, quindi la chiusura intraday non si può misurare direttamente da esso.
- La griglia è una semplificazione: una giornata con sia nuovi lunghi sia corti che chiudono si compensa in un solo numero.
- Le operazioni di spread e i rollover di posizione vicino alla scadenza muovono l'open interest fra mesi di contratto per ragioni non legate alla direzione.
In Senzoukria
L'open interest appare negli spazi di lavoro GEX e Option Flow per le opzioni; l'applicazione non disegna l'open interest dei futures, quindi la domanda sulla chiusura non si può rispondere dal suo solo footprint. Quello che gli strumenti di order flow mostrano è l'aggressione dietro un movimento e come il book si sia comportato, che è metà dell'immagine. Il profilo a forma di P, associato spesso ai rialzi da chiusura degli short, è visibile sulle sovrapposizioni Volume Profile e Market Profile.
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Domande frequenti
- Il delta può dirmi se un rialzo è una chiusura degli short?
- No. Il delta conta l'acquisto aggressivo meno la vendita aggressiva. Un corto che compra per chiudere e un nuovo lungo che compra per aprire appaiono entrambi come acquisti aggressivi. Solo una variazione dell'open interest, pubblicata a posteriori, li distingue, e anche allora soltanto in aggregato.
- Perché la chiusura degli short è considerata un tipo di rialzo più debole?
- Perché è guidata da posizioni che vengono chiuse invece che aperte. Una volta che i corti che dovevano comprare lo hanno fatto, la fonte di domanda è esaurita a meno che non arrivino nuovi compratori. È una tendenza nel modo in cui il movimento viene interpretato, non una regola su cosa il prezzo farà dopo.