ISM 制造业 PMI：每月首个工作日的调查与期货

扩散指数如何运作

受访者回答每项活动（例如新订单或生产）与上个月相比是更高、持平还是更低。指数等于报告更高的比例，加上报告持平的比例的一半。读数高于 50 意味着看到改善的受访者多于看到恶化的受访者；它说明的是变化有多普遍，而不是变化有多大。

标题 PMI 由五个分项合成：新订单、生产、就业、供应商交付和库存。报告中的其他指数，例如价格、积压订单和新出口订单，也会公布，但不计入标题指数。

交易者关注的分项

• 新订单：最具前瞻性的部分；新订单与库存之间的差距有时被视为未来生产的迹象。
• 价格：支付更高价格的受访者比例，被视为商品通胀的早期迹象。
• 就业：在就业报告之前，关于工厂招聘的一项基于调查的提示。
• 供应商交付：交付变慢会推高指数，这可能意味着需求强劲，也可能意味着供应出了问题，要看具体背景。
• 受访者评论：报告中会引用这些评论，常被用来解释一次意外。

期货为何会反应

制造业在美国经济中所占份额小于服务业，但它具有周期性，对利率、贸易和库存敏感，因此 PMI 被视为拐点的领先指标。意外会改变指数期货的增长和盈利预期，价格分项则可能通过通胀渠道推动美国国债期货。当市场在争论经济是在放缓还是重新加速时，反应会更大。

首个工作日 10:00 的订单流

数据在美股现货开盘后三十分钟公布，处在常规交易时段的第一个小时之内。此时的深度通常高于盘前，因此公布前流动性的后撤往往很短暂，并且只限于内侧价位。在某些月份，其他数据可能在同一分钟公布，例如建筑支出；每月第一个工作日还承载着常规交易时段的月初资金流。

美东时间 10:00，初始平衡（第一个小时的区间）仍在形成之中。公布推动价格带着主动性成交量和确认性的 Delta 突破开盘区间，与公布只在区间内制造一个尖峰、随后来回轮动，是两种截然不同的拍卖。芝加哥时间 09:00 那根 K 线及其后一根的足迹图，通常能告诉你属于哪一种。

在 Senzoukria 中

名称匹配时，ISM 的行出现在资讯终端经济日历的 US 之下，描述为“ISM survey — US business activity index.”（ISM 调查——美国商业活动指数）；事件详情以芝加哥时间和 UTC 显示时间。“接下来”范围列出从现在起的下十五个事件，因此在每月最后一个交易日，它会按顺序显示首个工作日要公布的数据。

Initial Balance（初始平衡）指标和 Opening Range（开盘区间）指标（5、15、30 或 60 分钟，默认 15 分钟）会画出美东时间 10:00 的公布可能突破的区间，让足迹图上的反应可以对照这些区间来解读。