空头回补与多头平仓

开仓和平仓在走单上长得一样

每一笔成交都有一个买方和一个卖方，而他们各自可能在开仓也可能在平仓。一个正在回补的空头所发出的市价买单，和一个新多头所发出的市价买单打印出来完全一样：同样的方向、同样的规模、对 Delta 同样的影响。

足迹图、走单和热力图记录的是主动攻击和流动性，不是头寸被开出还是被平掉。这是订单流数据的一个结构性边界，而不是某个工具的缺陷——交易所在成交报告里没有这个字段。

价格与未平仓量的四格表

未平仓量数的是在外的合约数。当一笔成交的双方都在开仓时它上升，当双方都在平仓时它下降。把同一时期里价格的变化和未平仓量的变化做比较，给出一个传统的、简化的读法。

一个算例

一只股指期货在一个时段里涨了 40 点，而 Delta 一整天都是强正的。第二天的未平仓量报告显示未平仓量减少了 12,000 手。

按这个四格表，这波上涨主要是由空头买回来驱动的，而不是由新多头驱动的；而这常被读成一种在回补做完之后就不那么持久的强势。同一波上涨如果伴随未平仓量上升，就会被读成新买入。而两种情形下的 Delta 完全相同——这正是这个表存在的理由。

这个读法的边界

• 期货的未平仓量由交易所一天公布一次，所以盘中的回补无法直接从它度量出来。
• 这个四格表是一个简化：一天里既有新多头又有回补的空头，会在一个数字里相互净掉。
• 临近到期时的价差交易和头寸展期，会因为和方向无关的原因把未平仓量在合约月份之间搬动。

在 Senzoukria 里

未平仓量出现在 GEX 和期权流工作区里，用于期权；软件不绘制期货的未平仓量，所以回补这个问题无法单从它的足迹图回答。

订单流工具显示的是一波行情背后的主动攻击，以及订单簿怎么表现——这是整幅图景的一半。而常和空头回补式上涨联系在一起的 P 形分布，在成交量分布和市场剖面叠加层上是可见的。