تبادل مركز مرتبط (EFRP، EFP)

التعريفات

يعرّف معجم CFTC تبادل المشتقات بمراكز مرتبطة بأنه مصطلح عام لصفقات متفاوَض عليها خاصةً تبادل مركز عقود آجلة بمركز مادي أو مقايضة مرتبط، تُعقَد خارج البورصة لكن تُبلَّغ إلى سوق العقود المعيَّن. ويعرّف التبادل بالمادي بأنه صفقة يحوّل فيها مشتري سلعة نقدية إلى البائع مقدارًا مقابلًا من عقود آجلة طويلة، أو يتلقّى من البائع مقدارًا مقابلًا من عقود آجلة قصيرة.

وفي بورصات مجموعة CME تقع هذه الصفقات تحت قاعدة EFRP (قاعدة CME رقم 538).

الصور

• EFP: عقود آجلة مبادَلة بالسلعة المادية أو بالأداة النقدية، كسلّة أسهم مقابل عقود مؤشر آجلة.
• EFR: عقود آجلة مبادَلة بمقايضة خارج البورصة أو بمركز مخاطرة آخر.
• EOO: خيار مبادَل بمركز خيار.

مثال محسوب

صندوق يحمل محفظة أسهم تتبع S&P 500 ويريد تعرّضًا بعقود المؤشر الآجلة بدلًا منها. فيتفق مع متعامل على تسليم المحفظة وتلقّي 40 عقد ES طويلًا بسعر متفاوَض عليه.

و بـ ES عند 5,000.00 ومضاعف 50 دولارًا، تمثّل تلك الـ 40 عقدًا 40 × 5,000 × 50 = 10,000,000 دولار من التعرّض الاسمي، منقولًا من الأسهم إلى العقود الآجلة في صفقة مبلَّغة واحدة لم تمسّ دفتر أوامر ES أبدًا.

لماذا يهم متداول تدفق الأوامر

صفقات EFRP جزء من حجم العقود الآجلة المبلَّغ ومن عقودها المفتوحة، لا جزءٌ من اكتشاف السعر في الدفتر المركزي. فقد يظهر مركز أو يزول في العقود المفتوحة عبر EFRP بلا صفقة واحدة على الشاشة.

وعند مقارنة أرقام حجم من مصادر مختلفة، تحقّق هل تشمل صفقات كهذه خارج الدفتر.

داخل Senzoukria

يبني التطبيق footprint والدلتا وشريط الصفقات من الصفقات التي يسلّمها التدفق المتصل ولا يحدّد صفقات EFRP. وهو لا يعرض العقود المفتوحة للعقود الآجلة، فنقل المراكز عبر EFRP ليس شيئًا يستطيع إظهاره.

أخطاء شائعة

• قراءة تغيّر في العقود المفتوحة مدفوع بـ EFRP كأنه موجة مراكز جديدة على الشاشة.
• مقارنة مجاميع حجم يومي من مصادر تعدّ الصفقات خارج الدفتر بطرق مختلفة.