На этой странице
Определения
Глоссарий CFTC определяет обмен производных на связанные позиции как общий термин для приватно согласованных сделок, которые меняют фьючерсную позицию на связанную физическую или своп-позицию, совершаются вне биржи, но сообщаются назначенному контрактному рынку. Обмен на физический товар он определяет как сделку, в которой покупатель кэш-товара передаёт продавцу соответствующее количество длинных фьючерсных контрактов или получает от продавца соответствующее количество коротких. На биржах CME Group такие сделки подпадают под правило EFRP (CME Rule 538).
Формы
- EFP: фьючерсы меняются на физический товар или кэш-инструмент, например корзину акций против индексных фьючерсов.
- EFR: фьючерсы меняются на внебиржевой своп или иную рисковую позицию.
- EOO: опцион меняется на опционную позицию.
Расчёт на примере
Фонд держит портфель акций, который отслеживает S&P 500, и хочет вместо него экспозицию в индексных фьючерсах. Он договаривается с дилером поставить портфель и получить 40 длинных контрактов ES по согласованной цене. При ES на 5 000,00 и множителе 50 $ эти 40 контрактов представляют 40 × 5 000 × 50 = 10 000 000 $ номинальной экспозиции, переключённой с акций на фьючерсы одной сообщённой сделкой, которая никогда не касалась стакана ES.
Зачем это знать трейдеру потока заявок
EFRP входят в сообщаемый фьючерсный объём и в открытый интерес, но не входят в ценообразование центрального стакана. Позиция способна появиться или исчезнуть в открытом интересе через EFRP без единой сделки на экране. Сравнивая величины объёма из разных источников, проверяйте, включают ли они такие внебиржевые сделки.
В Senzoukria
Приложение строит футпринт, дельту и ленту сделок из тех сделок, которые доставляет подключённый поток, и EFRP не распознаёт. Фьючерсный открытый интерес оно не показывает, поэтому переносы позиций через EFRP — не то, что оно способно показать.
Частые ошибки
- Читать изменение открытого интереса, вызванное EFRP, как волну новых позиций на экране.
- Сравнивать дневные итоги объёма из источников, которые по-разному считают внебиржевые сделки.
См. также
В этом же разделе
Источники
- CFTC glossary (2026-09-25)
Эта страница на других языках
Частые вопросы
- Зачем вообще менять фьючерсы на физическую позицию?
- Чтобы переключить экспозицию между кэш-рынком и фьючерсами одним согласованным шагом, по договорённому ценовому соотношению, не исполняя две крупные сделки на двух разных рынках.
- Влияют ли EFRP на фьючерсную цену?
- Они согласуются вне стакана, поэтому напрямую против стоящих заявок не торгуют. Их ценовое соотношение договаривается между сторонами, и именно поэтому они не входят в центральный поток заявок как сделки, потребившие ликвидность.