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Los componentes
| Componente | Se mide como | Causa típica |
|---|---|---|
| Coste de retraso | Precio de llegada menos precio de decisión, sobre lo ejecutado | El tiempo entre decidir y enviar la orden |
| Coste de ejecución | Precio medio de ejecución menos precio de llegada, sobre lo ejecutado | Spread pagado, impacto de mercado, slippage |
| Coste de oportunidad | Precio posterior menos precio de decisión, sobre lo no ejecutado | Órdenes limitadas que nunca se ejecutaron |
| Comisiones | Comisiones y tasas del mercado | Cada contrato negociado |
Un ejemplo resuelto
Un operador decide comprar 10 ES cuando el precio medio es 5.000,00. La orden llega al mercado dos segundos después, con el medio en 5.000,25. Es una orden limitada que ejecuta 8 contratos a una media de 5.000,50; los otros 2 no se ejecutan nunca, y el mercado cierra la sesión en 5.010,00. Con ES a 50 dólares el punto, el coste de retraso es 8 × 0,25 × 50 = 100 dólares, el de ejecución 8 × 0,25 × 50 = 100 dólares, y el de oportunidad 2 × 10,00 × 50 = 1.000 dólares, antes de comisiones. Los dos contratos que nunca se compraron cuestan mucho más que los ticks pagados por los ocho que sí.
Por qué importa para elegir el tipo de orden
- Las órdenes a mercado mantienen el coste de oportunidad cerca de cero y pagan en su lugar el spread y el impacto.
- Las órdenes limitadas bajan el coste de ejecución y suben el de oportunidad, porque se pierden precisamente los movimientos que se alejan de ellas.
- Medir solo el slippage de las órdenes ejecutadas hace parecer gratis la ejecución pasiva; el shortfall devuelve a la cuenta las operaciones perdidas.
- El precio de decisión debe registrarse en el momento de decidir, o el coste de retraso desaparece de la medición.
En Senzoukria
La aplicación no calcula el implementation shortfall. Sus ingredientes pueden reunirse a mano: el diario registra la entrada y la salida de cada operación, y el botón «Review in Replay» reabre una operación en el espacio de Replay, donde pueden leerse el precio del momento de la decisión y el recorrido posterior. Los costes de transacción del panel de backtest aplican un slippage en ticks contra cada entrada y una comisión de ida y vuelta, lo que cubre las partes de coste de ejecución y de comisiones del shortfall en las estrategias contrastadas; las ejecuciones limitadas perdidas son la parte que el operador tiene que seguir aparte.
Relacionado
- Slippage
- Impacto de mercado
- Costes de transacción
- Selección adversa
- Diario de trading
- Del diario al Replay
En la misma sección
- Indicador técnico
- Índice de úlcera
- Ignición de momentum
- Índice SKEW
- Hueco de datos
- Informe COT
- Hueco de apertura
- Informe de ejecución
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Preguntas frecuentes
- ¿El implementation shortfall es lo mismo que el slippage?
- El slippage es una parte de él: la diferencia entre un precio esperado y la ejecución. El implementation shortfall cuenta además la deriva anterior al envío de la orden, el coste de la cantidad que nunca se ejecutó y las comisiones, todo medido contra el precio del momento de la decisión.
- ¿Por qué incluir la cantidad no ejecutada?
- Porque no operar también es un desenlace. Si la decisión era correcta y la orden no se ejecutó, el beneficio planificado no ocurrió. Ignorar ese coste hace que las órdenes limitadas pacientes parezcan más baratas de lo que son.