Órdenes implícitas (implied in e implied out)

Definición

CME describe una orden implícita como una orden que la plataforma identifica en un mercado de spreads a partir de órdenes de los mercados sueltos (implied in), o en un mercado suelto a partir de la combinación de una orden de spread y una orden suelta de una de las patas (implied out). La implicación necesita al menos dos órdenes en mercados relacionados, y las demandas implícitas no se cruzan con las ofertas implícitas. El motor casa esas combinaciones de modo que ningún participante quede ejecutado en una pata y no en la otra.

Ejemplo resuelto

Toma un contrato de diciembre (Z) y uno de marzo (H), con el spread cotizado como Z menos H.

• Implied in: una demanda de Z en reposo en 5.000,00 y una oferta de H en reposo en 5.050,25. Quien venda el spread (vender Z, comprar H) podría ejecutar las dos, así que la combinación actúa como una demanda del spread en 5.000,00 − 5.050,25 = −50,25.
• Implied out: una demanda de spread en reposo en −50,00 (comprar Z, vender H) y una demanda de H en reposo en 5.049,00. Las patas de H se compensan y queda un comprador de Z, así que la combinación actúa como una demanda de Z en −50,00 + 5.049,00 = 4.999,00.

Por qué importa a quien lee profundidad

Parte del tamaño de una escalera suelta puede estar implícito de otros libros. Puede aparecer o desvanecerse porque una orden se movió en el mercado de spreads o en la otra pata, no porque nadie tocara el contrato suelto. Un nivel que desaparece sin operación puede ser una orden retirada, o el efecto colateral de un cambio en otro sitio. Los flujos de datos del mercado publican los precios implícitos aparte de las órdenes directas; que un proveedor los fusione en la profundidad que entrega, o los deje fuera, es una propiedad de ese flujo.

• La profundidad implícita es real en el sentido de que se puede operar contra ella.
• Su presencia depende de que otros dos libros se queden quietos.
• Es más relevante alrededor de los rollovers, cuando los libros de spreads están más activos.

En Senzoukria

La escalera del DOM y la heatmap dibujan los niveles de precio y los tamaños que entrega el flujo conectado. No etiquetan ninguna parte de un nivel como implícita, así que la aplicación no puede decirte si un tamaño dado vino de una orden directa o de una implícita. Cuando esa distinción importa, conviene comprobar cómo construye su libro tu proveedor de datos.

Errores habituales

• Leer un nivel implícito desaparecido como spoofing en el mercado suelto.
• Suponer que todos los flujos incluyen precios implícitos en su profundidad.
• Olvidar que el precio implícito se actualiza cuando cambia cualquiera de las órdenes que lo forman.