Spread de calendario (futuros)

Definición y convenio

El glosario de la CFTC define un spread de calendario como la compra de un mes de entrega de un contrato de futuros dado y la venta simultánea de un mes de entrega distinto del mismo contrato. En CME Globex el spread listado se cotiza como la pata cercana menos la pata diferida; comprar el spread significa comprar el mes cercano y vender el diferido.

Como el precio es una diferencia, puede ser cero o negativo. Un spread sobre índices de acciones es negativo siempre que el contrato diferido cotice por encima del frontal, que es el caso habitual cuando los costes de financiación superan la rentabilidad por dividendo.

Ejemplo resuelto

Precios hipotéticos: frontal 5.000,00, diferido 5.050,00, así que el spread es 5.000,00 − 5.050,00 = −50,00. Un operador compra un spread de ES en −50,00, es decir largo el frontal y corto el diferido. Más tarde las patas están en 5.010,00 y 5.058,00, y el spread es −48,00. El spread subió 2,00 puntos, que valen 2,00 × 50 dólares = 100 dólares por spread, sea cual sea la dirección general del mercado.

Por qué importa para el order flow

Durante un rollover trimestral, los grandes tenedores mueven posiciones operando el spread en lugar de dos órdenes sueltas, así que buena parte del rollover se ejecuta en el libro del spread. Las órdenes de spread también crean precios implícitos en los libros de los contratos sueltos, lo que significa que la profundidad que ves en una escalera del mes frontal puede depender de órdenes en reposo en un mercado de spreads. Y como un nivel se desplaza en la cuantía del spread cuando cambia el contrato, el spread es la cifra que dice cuánto se mueve cada nivel en el rollover.

En Senzoukria

El selector de símbolos lista contratos sueltos; los instrumentos de spread no están en el catálogo. El importador de Databento descarta las filas de spread y las cuenta, y rechaza símbolos padre como MNQ.FUT porque su correspondencia incluye spreads que no pueden distinguirse de contratos sin las definiciones de instrumento.

Los precios negativos se tratan de forma deliberada en la agregación: la regla que coloca una operación a medio tick sobre un nivel de precio redondea alejándose de cero tanto en el lado Rust como en el de TypeScript. El código nombra los casos en los que esto importa, los spreads de calendario y el petróleo en abril de 2020, cuando un precio negativo exactamente a medio tick se archivaría si no en dos niveles distintos.

Errores habituales

• Leer un precio de spread negativo como un error o como una señal bajista.
• Confundir el convenio de signo: comprar el spread es estar largo del mes cercano.
• Suponer que un spread no puede perder mucho porque las dos patas se mueven juntas; las patas pueden divergir con fuerza alrededor de la entrega o de cambios en los dividendos.
• Graficar una descarga de símbolo padre que contiene operaciones de spread en silencio.