En esta página
De un vistazo
- Patas
- Put comprada, put vendida, call vendida, call comprada (cuatro strikes, un vencimiento)
- Ganancia máxima
- El crédito neto recibido
- Pérdida máxima
- Anchura de un spread − crédito
Ejemplo resuelto
Subyacente en 100, 30 días, volatilidad implícita del 20 %, tipos a cero. Vende la put 95 por 0,57 y compra la put 90 por 0,07; vende la call 105 por 0,64 y compra la call 110 por 0,12. El crédito neto es 1,02. La posición lo conserva si el subyacente termina entre 95 y 105, está en equilibrio en 93,98 y 106,02, y pierde como mucho 5 − 1,02 = 3,98 por debajo de 90 o por encima de 110.
| Subyacente al vencimiento | Resultado |
|---|---|
| Por debajo de 90 | −3,98 (pérdida máxima) |
| 93,98 | 0 |
| De 95 a 105 | +1,02 (ganancia máxima) |
| 106,02 | 0 |
| Por encima de 110 | −3,98 (pérdida máxima) |
Griegas
Al inicio, el condor del ejemplo tiene gamma negativo, −0,065, y vega negativa, −0,106 por punto de volatilidad, con theta positiva: se beneficia de que el tiempo pase con calma y de que la volatilidad implícita caiga. La exposición es la de un strangle con las colas cortadas. A medida que el subyacente se acerca a un strike vendido, la delta de ese lado crece y la posición se comporta como un spread de crédito direccional.
Qué significa y qué no significa riesgo definido
- La pérdida máxima se conoce al entrar, lo que limita el daño de un movimiento de cola frente a un strangle desnudo.
- La razón entre la pérdida máxima y el crédito, aquí casi 4 a 1, implica que una pérdida puede borrar varias ganancias; el desenlace depende de con qué frecuencia se rebasan los strikes vendidos.
- Las patas de estilo americano pueden asignarse de forma anticipada, y una liquidación cerca de un strike vendido crea pin risk en los productos de liquidación física.
- Los strikes de las alas están en la parte pronunciada del skew de puts, así que sus precios dependen de la sonrisa y no solo de la volatilidad at the money.
En Senzoukria
Un iron condor se imprime como cuatro patas del mismo tamaño en un vencimiento. El Option Flow de Senzoukria puede etiquetar esas operaciones como MULTI cuando comparten tamaño y se imprimen en menos de 25 milisegundos; su escalera de strikes y su rejilla de concentración muestran actividad coincidente en puts y calls fuera del dinero. En el módulo GEX, las alas vendidas se suman al interés abierto de esos strikes, pero la cadena no dice si ese interés abierto pertenece a vendedores de condors o a compradores de los mismos strikes.
Relacionado
En la misma sección
- IV rank e IV percentil
- Inventario overnight
- Kill switch
- Introducing broker
- Lado de la operación de opciones
- Intervalo de confianza
- Lambda de Kyle
- Interés abierto en cripto
Esta página en otros idiomas
Preguntas frecuentes
- ¿Un iron condor es una estrategia neutral?
- Es aproximadamente neutral en delta al entrar, pero no es neutral en riesgo: es corta de volatilidad. Gana cuando el subyacente se queda en un rango y la volatilidad implícita cae, y pierde cuando hay un movimiento o un repunte de volatilidad.
- ¿En qué se diferencia un iron condor de una iron butterfly?
- Una iron butterfly vende la put y la call en el mismo strike, normalmente at the money, y compra alas a los dos lados. Cobra más prima y tiene una zona de beneficio más estrecha, con su máximo en el strike central, mientras que el condor tiene una zona de beneficio plana entre dos strikes vendidos.