Hypothèses du GEX : signe des teneurs de marché, modèle et périmètre d'échéances
L'exposition gamma se calcule, elle ne se publie pas. Le panneau Hypothèses de calcul nomme chaque choix derrière les niveaux de la page GEX, rend réglables les deux qui peuvent être recalculés, et montre de combien le gamma zéro, le mur de calls et le mur de puts se déplacent quand ces choix changent.
Senzoukria · Documentation · Mis à jour en septembre 2026
Où le trouver
- Où
- Page GEX (/gex) → Hypothèses de calcul (section repliable)
- Positionnement des teneurs par défaut
- Teneurs de marché courts gamma (les clients détiennent les options)
- Traitement du 0DTE par défaut
- Inclure le 0DTE
- Fourchette de niveau
- ±amplitude sur les variantes 0DTE testées — une sensibilité, pas un intervalle de confiance
- Seuils de robustesse
- Stable sous 0,2 % du spot, large à partir de 1 % du spot
- Fraîcheur
- Heure de l'instantané de chaîne et heure du spot, avec une pastille d'âge réévaluée toutes les 10 secondes
Ce que ça fait
Le panneau répond à une seule question : quelle part d'un niveau tient à un choix de calcul. Il s'ouvre sur une ligne de résumé combinant le périmètre d'échéances mesuré et l'origine du modèle, avec une pastille d'âge pour l'instantané de chaîne. À l'intérieur, la colonne de gauche porte les hypothèses, la colonne du milieu montre ce qu'elles produisent, et le pied de page montre ce que valent les nombres.
Deux hypothèses sont réglables, parce qu'elles peuvent être recalculées depuis l'instantané que l'application détient déjà : le positionnement des teneurs de marché et le traitement du 0DTE. Deux autres sont déclarées en lecture seule, parce que les rejouer reviendrait à inventer des chiffres : le périmètre d'échéances (le backend filtre les échéances avant d'agréger ; le panneau mesure la fenêtre depuis la structure par terme plutôt que de la rejouer) et le modèle de valorisation, qui est celui du fournisseur quand les greeks viennent d'Alpaca, Tradier ou Market Data, et un Black-Scholes local seulement sur le chemin Databento.
Avec les hypothèses par défaut, le panneau reproduit exactement les niveaux calculés par le backend — cet invariant est couvert par un test unitaire. C'est une lecture des niveaux du tableau de bord, pas une seconde source : changer une hypothèse ici ne déplace ni les cartes de niveaux ni les lignes peintes sur le graphique footprint, et tout écart est étiqueté.
Réglages
| Réglage | Par défaut | Ce que ça change |
|---|---|---|
| Positionnement des teneurs de marché | Teneurs courts gamma (les clients détiennent les options) | Inverse le signe du gamma net à chaque strike. En pratique cela déplace les murs plutôt que le gamma zéro, et un mur peut disparaître faute de strike candidat |
| Traitement du 0DTE | Inclure le 0DTE | Inclure, Exclure ou 0DTE seul. Exclu, le profil décrit la semaine ; inclus, il décrit cet après-midi. Désactivé quand l'échéance la plus proche n'est pas aujourd'hui |
| Périmètre d'échéances | Déclaré, en lecture seule — affiché « Échéances dans les N jours », mesuré depuis la structure par terme | Rien ici ; il rapporte la fenêtre que le backend a réellement livrée |
| Modèle de valorisation | Déclaré, en lecture seule — le nom du fournisseur, ou Black-Scholes (européen) sur le chemin Databento | Rien ici ; il nomme d'où vient le gamma |
| Revenir aux hypothèses par défaut | Affiché seulement quand une hypothèse a été modifiée | Ramène les deux réglages ajustables à la convention du backend |
| Actualiser la chaîne | — | Demande un nouvel instantané de chaîne ; désactivé pendant un chargement |
Lire les rails de niveaux
Gamma zéro (ZG), Mur de calls (CW) et Mur de puts (PW) disposent chacun d'un rail sur un axe de prix commun où le spot est marqué, ce qui permet de comparer les trois. Le point est la valeur sous les hypothèses courantes, la bande ombrée est l'étendue sur les variantes 0DTE réellement calculables, et une marque distincte montre la valeur par défaut quand vous avez modifié quelque chose. Un écart est affiché dès qu'il atteint un demi-cent.
Un niveau qui bouge de moins de 0,2 % du spot est étiqueté stable ; un niveau qui bouge de 1 % ou plus est signalé comme à lire en zone plutôt qu'en ligne. Quand une seule variante existe — un week-end, par exemple, où il n'y a pas de 0DTE à exclure — aucune bande n'est tracée, parce que rien n'a été mesuré.
Quand un niveau n'existe pas, le panneau écrit la raison mesurée plutôt qu'un tiret : plus aucun strike dans ce périmètre, tous les strikes sont à plat dans ce périmètre, le gamma cumulé ne croise jamais zéro, aucun strike au-dessus du spot n'est dominé par les calls, ou aucun strike sous le spot n'est dominé par les puts.
Limites et pièges
- La convention sur les teneurs de marché est une convention. L'OPRA publie l'open interest, jamais qui le détient ; le panneau le dit dans l'indication sous la commande.
- L'open interest est publié une fois par jour, après la clôture. En intraday, le gamma bouge avec le spot et avec le temps, pas avec les positions prises aujourd'hui.
- La fourchette ne fait varier que le périmètre 0DTE, à signe de teneurs constant — inverser le signe nie tout le profil et produirait un intervalle large et sans signification.
- La pastille d'âge devient un avertissement au-delà du seuil de péremption et indique que rien sur la page n'a été actualisé depuis. Le GEX exige une source d'options configurée, et ces données sont facturées par le fournisseur.
Pages liées
- Panneaux de volatilité GEX
- Pression de couverture et sweeps
- Qu'est-ce que le GEX (exposition gamma)
- La bascule gamma zéro expliquée
Cette page dans d’autres langues
Questions fréquentes
- Pourquoi inverser le positionnement des teneurs laisse-t-il le gamma zéro là où il était ?
- Inverser le gamma net de chaque strike inverse la courbe cumulée, et une courbe et son opposée croisent zéro au même endroit. Ce que la convention décide réellement, ce sont les murs : au-dessus du spot, le panneau cesse de retenir les strikes dominés par les calls et retient ceux dominés par les puts.
- Pourquoi la commande 0DTE est-elle grisée ?
- Parce que l'échéance la plus proche de l'instantané n'est pas aujourd'hui — un week-end, par exemple. Il n'y a rien à exclure ni à isoler : la commande est donc neutralisée plutôt que de proposer un choix sans effet.
- Changer une hypothèse change-t-il les niveaux tracés sur mon graphique ?
- Non. Le panneau est une surface d'exploration. Les cartes de niveaux du tableau de bord et les lignes GEX peintes sur le graphique footprint restent sur les valeurs du backend, que les réglages par défaut reproduisent exactement.