Production industrielle et taux d'utilisation des capacités aux États-Unis (G.17)

Ce que mesure la publication

L'indice de production industrielle suit le volume de la production, non sa valeur en dollars, pour trois secteurs : l'industrie manufacturière, la plus importante ; les industries extractives, qui incluent l'extraction de pétrole et de gaz ; et les services collectifs, qui varient avec la météo. Le taux d'utilisation des capacités compare la production au maximum soutenable estimé des mêmes industries.

La production manufacturière est la partie la plus suivie, parce que les services collectifs réagissent aux températures et les industries extractives aux prix de l'énergie et au forage. Un indice global tiré par un mois froid ou chaud ne dit presque rien du cycle économique.

Pourquoi le taux d'utilisation est suivi

• Une utilisation élevée signifie que les usines tournent près de leurs limites, ce qui peut alimenter les pressions sur les prix et encourager l'investissement.
• Une utilisation faible suggère des capacités inemployées et moins de pression sur les prix des biens.
• Le taux évolue lentement : un changement de sa tendance sur plusieurs mois compte davantage qu'une lecture isolée.
• Les mois précédents sont révisés, et les révisions annuelles peuvent modifier l'historique.

Pourquoi les futures ne réagissent que modestement

Au milieu du mois, le marché a déjà vu l'enquête ISM manufacturière, les enquêtes régionales de la Fed et les heures travaillées dans l'industrie issues du rapport sur l'emploi, qui ensemble laissent deviner la production des usines. La production industrielle confirme plus qu'elle ne révèle. Elle peut compter quand elle contredit les enquêtes, quand l'industrie est au cœur d'un débat sur la croissance, ou quand le taux d'utilisation change le récit inflationniste. Les futures sur indices et sur Treasuries sont les canaux habituels.

L'order flow à 9 h 15 ET

La publication tombe quinze minutes avant l'ouverture du cash actions américain, quand les futures sur indices sont encore dans la dernière partie de la séance de nuit et que la liquidité se reconstitue vers l'ouverture. Bien des jours, elle partage la matinée avec une publication de 8 h 30 ET que le marché est encore en train de digérer. Le footprint de la barre de 8 h 15 CT est souvent sans relief.

La question d'order flow la plus utile ces matins-là est de savoir comment l'ouverture du cash de 8 h 30 CT traite le range posé par les publications antérieures. La production industrielle change rarement ce cadre ; quand elle le fait, le signe est une rafale nette de volume d'initiative à 8 h 15 CT qui se prolonge dans l'ouverture au lieu d'être effacée par elle.

Dans Senzoukria

Dans le calendrier économique, les lignes dont le nom contient industrial production sont décrites par « Manufacturing output — cyclical indicator. », et la fiche du Mode quant les classe dans la famille Growth and activity. Le détail de l'événement affiche l'heure de Chicago, ce qui rend évident l'écart avec l'ouverture du cash de 8 h 30 CT.

L'indicateur Overnight High/Low projette les extrêmes du Globex dans la séance régulière ; un matin à plusieurs publications avant l'ouverture, il montre si celles-ci ont poussé le prix hors du range de nuit.