PMI flash S&P Global : la lecture de fin de mois sur l'Europe, le Royaume-Uni et les États-Unis

Ce qu'est un PMI flash

Les PMI sont des indices de diffusion construits sur des enquêtes mensuelles auprès des directeurs des achats : les entreprises indiquent si la production, les nouvelles commandes, l'emploi, les prix et d'autres variables ont monté, sont restés stables ou ont baissé. Une lecture au-dessus de 50 signifie que l'amélioration était plus répandue que la dégradation. Le flash est une estimation précoce fondée sur les réponses collectées à la date du flash ; le PMI définitif, publié au début du mois suivant, ajoute les réponses tardives et corrige parfois le tableau.

L'indice composite de production combine la production manufacturière et l'activité des services : c'est le chiffre unique le plus cité pour la zone euro. Les services pèsent davantage dans la plupart des grandes économies.

Pourquoi l'ordre des publications compte

Comme la France et l'Allemagne arrivent d'abord et pèsent lourd ensemble dans l'agrégat de la zone euro, le chiffre de la zone euro est en partie anticipé au moment où il sort. Une forte surprise allemande fait souvent l'essentiel du travail, et la publication de la zone euro vient ensuite la confirmer ou la tempérer.

Pourquoi les futures réagissent

Les PMI flash sont la première lecture complète de l'activité du mois en cours, des semaines avant les données officielles de production. Une surprise déplace les attentes de croissance et, à travers elles, les attentes sur la Banque centrale européenne, la Banque d'Angleterre ou la Réserve fédérale. Dans la zone euro et au Royaume-Uni, les indices de prix de l'enquête sont aussi suivis pour l'inflation des services. Les futures sur l'euro et la livre (6E, 6B) réagissent par le canal des taux ; les futures sur indices américains réagissent surtout au flash américain, même si une forte surprise européenne peut donner le ton de la séance de nuit américaine.

Order flow : des marches dans la matinée européenne

Pendant l'été européen et l'heure d'été américaine, le flash français tombe à 3 h 15 ET et celui de la zone euro à 4 h 00 ET, au milieu de la séance de nuit américaine. Le carnet du 6E est plus mince qu'en heures américaines : la réaction se présente donc souvent comme une série de marches, une par publication, chacune avec une rafale de volume agressif. Sur le footprint, chaque marche est une barre au volume supérieur et au signe de delta net ; entre les marches, le tape ralentit de nouveau.

Le flash américain de 9 h 45 ET arrive quinze minutes après le début de la séance régulière, quand les carnets de l'ES et du NQ sont épais ; les réactions y sont en général plus faibles par contrat que sur les publications de 8 h 30. Quand le flash américain et les enquêtes ISM divergent le même mois, le marché tend à attendre l'ISM.

Dans Senzoukria

Les lignes de PMI flash apparaissent dans le calendrier économique sous EU, GB et US ; les lignes dont le nom contient manufacturing, services ou composite PMI sont décrites par « PMI — leading business activity gauge. ». Le filtre Pays par défaut n'affiche que US et EU : activez GB pour voir le flash britannique. Avec le préréglage 6E choisi dans le fil d'actualités, « Ce qui bouge ma séance » garde les publications de la zone euro et des États-Unis des douze prochaines heures.

Le détail de l'événement répète chaque heure de publication à Chicago et en UTC, ce qui évite l'arithmétique entre trois fuseaux et les semaines où l'Europe et les États-Unis changent d'heure à des dates différentes. Les horloges de séance du bandeau supérieur du terminal d'actualités indiquent si Londres est ouvert quand les flash sortent.